Ціни на золото злетіли. Коли це закінчиться і до чого тут війна Путіна

"Ось перед вами золота приблизно на 250 тисяч фунтів стерлінгів", – каже Емма Зібенборн, показуючи вицвілу пластикову коробку, наповнену старими, потертими ювелірними виробами – каблучками, браслетами, намистами та сережками.

Емма – директор зі стратегії Hatton Garden Metals, сімейного підприємства з торгівлі золотом у ювелірному районі Гаттон-Гарден у Лондоні, і ця непримітна коробка зі всякою всячиною є невеликим зразком того, що вони купують за прилавком щодня.

По суті, це золотий брухт, який буде переплавлено та перероблено.

Нещодавнє зростання цін на золото привело до різкого збільшення попиту.

Зої Лайонс, сестра Емми та керуючий директор, ніколи не бачила нічого подібного – люди, які хочуть торгувати золотом, часом стоять у черзі аж на вулиці.

"На ринку панує ажіотаж, але водночас і нервозність та побоювання", – розповідає жінка.

"Є хвилювання стосовно того, куди піде ринок далі, і ці емоції в кінцевому підсумку провокують значні торгові операції".

У ювелірному магазині MNR за кілька вулиць звідси продавець погоджується: "Попит на золото, безумовно, зріс".

Золото, безперечно, переживає підйом. За останній рік його ціна зросла більш ніж на 40%.

Востаннє ціни на золото так росли у 1980-му.

Одна із причин - непередбачувані зміни в політиці США, запроваджені адміністрацією Трампа.

Золото, навпаки, багато хто розглядає як надійну інвестицію. Побоювання щодо геополітичної невизначеності лише посилили його привабливість.

"Це ті умови, які ми вважаємо свого роду ідеальним штормом для золота", – пояснює Луїза Стріт, старший аналітик ринків у World Gold Council, торговельній асоціації, що фінансується гірничодобувною промисловістю.

Хоча золото має репутацію стабільного активу, воно не застраховане від коливань цін. Насправді, в минулому значні стрибки супроводжувалися і значними падіннями.

Отже, який ризик того, що це може повторитися, залишивши багатьох сьогоднішніх інвесторів з великими збитками?

Що стало причиною золотого буму

Золото століттями цінується як надійний спосіб збереження вартості через свою обмежену пропозицію.

Хоча його вважають "тихою гаванню" для інвестицій, воно має свої недоліки: на відміну від акцій, не приносить дивідендів, а від облігацій – стабільного доходу.

Проте саме сприйняття золота як стабільного активу підтримує його цінність у часи економічної та геополітичної нестабільності.

Привабливість золота полягає в тому, що це фізичний продукт, який існує поза банківською системою. Його також використовують як страховку від інфляції: тоді як валюти з часом сильно знецінюються, золото – ні.

"Золото не можуть надрукувати центральні банки, і його не можна створити з нічого", – каже Расс Моулд, інвестиційний директор брокерської компанії AJ Bell.

"Останнім часом, коли виникає криза, уряди часто роблять таке: різко знижують відсоткові ставки, збільшують кількість грошей в обігу, використовують так зване кількісне пом'якшення (простіше кажучи, друкують нові гроші). Золото вважається безпечним місцем для зберігання грошей саме тому, що його не можна так легко створити, і тому воно зберігає свою цінність".

Останнім часом значно зріс попит на золото з боку спеціальних інвестиційних фондів, які називаються біржовими інвестиційними фондами (ETF).

Фонди купують і зберігають велику кількість золота. А звичайні інвестори можуть купувати та продавати частки (акції) цього фонду, ніби купують акції звичайної компанії. Таким чином, їм не потрібно самим купувати та зберігати фізичне золото.

ETF популярні серед великих інституційних інвесторів – і їхні дії сприяли зростанню цін.

Коли ціна на золото раніше була найвищою (у 1980 та 2011 роках), у світі були великі проблеми: війни (як в Афганістані) та економічні кризи.

Через це ціни на все зростали, і люди хотіли зберегти свої гроші, тому купували золото.

Мілітаризація доларової системи

Ціна стрімко зростала з кінця 2022 року, частково, за словами Луїзи Стріт, через дії центральних банків.

"[Вони] були чистими покупцями золота, поповнюючи свої офіційні резерви, протягом останніх 15 років", – пояснює вона.

"Але ми побачили значне прискорення цього процесу за останні три роки".

З 2022 року центральні банки сукупно купили понад 1 000 тонн золота щороку, порівняно із середнім показником у 481 тонну на рік у період з 2010 по 2021 рік.

Польща, Туреччина, Індія, Азербайджан і Китай були серед найбільших покупців минулого року.

Аналітики вважають, що банки, можливо, самі намагалися створити резерви в умовах зростаючої економічної та геополітичної невизначеності.

"У 2022 році резерви Центрального банку Росії були заморожені у зв'язку з вторгненням в Україну, і керівники резервів центральних банків по всьому світу усвідомили: "Можливо, мої резерви теж в небезпеці, можливо, треба купити золото і зберігати його у власних сховищах?", - розповідає Даан Стрювен, співголова відділу глобальних товарних досліджень Goldman Sachs:

"І тому ми спостерігали це велике структурне п'ятикратне зростання попиту на золото з боку центральних банків".

"Є кілька країн, які бояться, що доларову, а можливо, й єврову систему можуть використати як зброю", – каже він.

"Якщо вони не підтримують позицію США чи Заходу в дипломатичних чи військових питаннях, то мати у своєму центральному банку актив, який не контролюється їхніми військовими чи політичними противниками, є досить привабливою ідеєю".

Безпечно, але як довго

Однак головне питання полягає в тому, що буде далі.

Деякі експерти вважають, що висхідний тренд збережеться, підживлюваний непередбачуваною політикою США, інфляційним тиском і закупівлями центральних банків.

Справді, Goldman Sachs прогнозує, що до кінця 2025 року ціна на золото сягне 3 700 доларів за унцію, а до середини 2026 року – 4 000 доларів.

Але вони додають, що в разі рецесії в США або ескалації торгової війни ціна може навіть досягти 4 500 доларів до кінця цього року.

Фондовий ринок США в 200 разів більший за ринок золота, тому навіть невеликий відтік коштів з фондового ринку або ринку облігацій означатиме значне відсоткове зростання на меншому ринку золота.

Іншими словами, навіть невеликої нестабільності на основних інвестиційних ринках було б достатньо, щоб підштовхнути ціну на золото вгору.

Проте інші стурбовані тим, що ціна на золото зросла так сильно і так швидко, що формується ринкова бульбашка, а бульбашки можуть луснути.

У минулому різкі злети цін на золото часто супроводжувалися значними падіннями.

Наприклад, після піків у 1980 та 2011 роках ціни швидко та суттєво знижувалися, втрачаючи значну частину своєї вартості. Тому, хоча зараз спостерігається зростання, існує ризик повторення такої ситуації, коли ціни на золото можуть різко впасти після високих рівнів.

Чи може бульбашка луснути

Деякі аналітики вважають, що ціни зрештою значно впадуть.

Джон Міллс, експерт галузі з Morningstar, у березні наробив галасу, припустивши, що протягом наступних кількох років вартість унції золота може знизитися до 1 820 доларів.

Його думка полягала в тому, що зі збільшенням видобутку гірничодобувними компаніями та надходженням на ринок більшої кількості переробленого золота, пропозиція зросте.

Водночас центральні банки зменшать свої активні закупівлі, а інші короткострокові фактори, що стимулюють попит, послабляться, що призведе до зниження цін.

Щоправда, через подорожчання видобутку, цей прогноз трохи змінили – очікують, що падіння буде не таким значним, як вважали раніше.

Даан Стрювен не погоджується. Він вважає, що може бути короткочасне падіння, але загалом ціни продовжать зростати.

"Якщо б ми досягли мирної угоди щодо України або швидкої деескалації торговельних конфліктів, я думаю, що хедж-фонди були б готові вивести частину своїх коштів із золота та вкласти їх у ризиковані активи, такі як фондовий ринок...

Тож, ви могли б побачити тимчасові спади. Але ми впевнені, що в цій дуже нестабільній геополітичній ситуації, де центральні банки хочуть мати безпечніші резервні активи, вони продовжуватимуть підвищувати попит у середньостроковій перспективі".

Расс Моулд вважає, що, як мінімум, у висхідному тренді настане затишшя.

"Враховуючи таке приголомшливе зростання, було б логічно очікувати, що на якомусь етапі воно візьме паузу", – каже він.

Але він вважає, що у разі різкого економічного спаду та зниження процентних ставок ціна на золото в довгостроковій перспективі може зрости.

Простіше кажучи, інвесторам зараз важко зрозуміти: чи остання рекордна ціна на золото – це лише тимчасова зупинка перед ще більшим зростанням (наприклад, до 4 000 доларів), чи вже найвища точка, після якої ціна може піти вниз.

Саймон Френч з Panmure Liberum вважає, що пік може бути вже дуже близько, і люди, які зараз масово заходять на ринок у надії на великий заробіток, ймовірно, будуть розчаровані.

Інші попереджають, що ті, кого нещодавно залучили до купівлі золота ажіотаж і заголовки, можуть зазнати збитків, якщо ринок розвернеться.

"Короткострокові спекуляції можуть мати зворотний ефект, навіть попри спокусу вхопитися за хвіст рекордного зростання", – так висловилася Сюзанна Стрітер, голова відділу грошей та ринків Hargreaves Lansdown.

"Інвесторам, які розглядають інвестиції в золото, слід робити це в рамках диверсифікованого портфеля – вони не повинні складати всі яйця в золотий кошик".