英媒：中國央行突然減息「只是微調」
圖像來源，REUTERS
《金融時報》引述經濟學者和分析人士說，中國央行上周五突然減息之舉不大可能制止經濟減速，並稱這次不對稱減息行動更像微調而不是政策轉向。
文章說，股市對中國減息消息反應熱烈，但如果打賭認為中國將出台基礎廣泛的貨幣刺激政策，那很可能會失望，因為這次只是今年以來的又一次微刺激行動。前幾次都未能降低實際借貸成本。
經濟學家們認為，這次減息有助於降低房屋按揭率和部分企業的借貸成本，但不可能扭轉投資和工廠產出降溫的趨勢，除非政府同時發佈行政命令，規定擴大信貸規模。
分析人士對造成信貸減少的原因意見不一，主要觀點包括：中國人民銀行有意為之，希望控制債務；企業銷售疲軟導致借貸需求降低；抑或是金融機構擔心壞債增多而避險。
文章說，無論如何，現在看不到中國央行凖備向銀行施壓，迫使它們更積極主動地把錢貸出去。
有分析師認為，考慮到中國政府始終在強調長期性的結構調整，旨在產生短期影響的政策估計會比較滯後，當然這種假設的風險就是央行突然宣佈再度減息，或者其他刺激增長的大動作。
同時，儘管一些較小的銀行根據基凖利率的變動迅速調整了自己的存、貸利率，但大銀行似乎並沒有較大舉動，導致不少分析人士認為實際的存款利率可能會基本不變。
小企業沒有紅利
路透社報道說，中國央行減息對那些債務負擔最重、最需要更多喘息空間的小企業可能沒有多少實際利好。
這是因為這次存、貸利率不對稱下調，縮小了銀行的利率邊際，銀行盈利受擠壓，因此可能會更不願借貸給風險較高的企業。
路透社數據顯示，債務和EBITDA（未計利息、稅項、折舊和攤銷前的盈利）之比超過5的企業中，80%是市值不到20億美元的小企業。而這些企業很可能將無法分享減息的紅利。
歷史經驗也表明，減息解決不了中小企業借貸難的問題。
而中國經濟增速放慢，對小企業的衝擊尤其大。
此間分析員認為，中國的小企業受經濟增長減速影響，與去年相比更多企業利潤減少，而銀行明年可能會減少對這類資產負債表退步的企業的貸款配額。
（編譯：郱書 / 責編：董樂）
