分析：中國「微刺激」措施顯示擔憂和轉變

中國政府昨日（2日）公布將通過增加政府支出來刺激經濟增長。

其實，如果今年的經濟增長如預期的達到7.5%，中國就不用通過借債來支出。

儘管上一次的通過財政手段刺激經濟增長的政策已經持續了幾年，但這次可能是中國政府從2008年全球經濟危機以來所出台的第一個主要通過依賴債券市場來融資的微刺激措施。

雖然當局總體的付出不會特別大，但是如果成功應該是可以提振GDP的。由此看來，中國政府似乎開始真的擔憂經濟狀況，到了要採取新的微刺激措施的程度。

鐵路建設

一些政府的支出推進了基礎設施項目建設，如鐵路、廉價住房建設。這些都是在計劃之中的項目。

但是，這個刺激本身就顯示出了擔憂。 中國在2009年的時候的刺激經濟增長辦法也正是跟公路和鐵路的建設投資配套的。

在那時這個政策被批評為沒有在社會福利上多支出從而帶動消費，但是投資是中國提升經濟增長的最簡單的方式。

以上的刺激政策帶來的令人擔憂的問題就是對於信用體系的過渡依賴，這種依賴現在也提升了整個經濟的風險。

但是這次的「微刺激」措施，是一種進步。與上次刺激經濟增長的融資方式不同，這次中央政府通過發行債券來支持自己的支出。

2009年的刺激經濟政策依賴地方政府是借貸總數增加的一個原因，這是因為地方政府沒有能力單獨發行債券。最終出現的結果是大規模的支出最後都要以向國有銀行借貸支持來收尾。

中國的公共和私人債務總額與GDP之比預估為200%，高速增長的債務是中國經濟發展一個特別需要被關注的問題。

所以這次， 中央政府向債券市場借款，正是市場經濟所推崇的方式。

中國政府將向社會發行人民幣1500億元（合246億美元）鐵路建設債券來支持中西部欠發達地區的鐵路建設。

中國政府也宣佈建立鐵路發展基金，使得基金總規模達到2000-3000億元，用以投產6600公里的新鐵路線，重點也放在欠發達地區的建設中。

除此之外，中國也將投資1萬億元用於棚戶區改造。

作為國家長期融資領域的主力銀行，國家開發銀行似乎也將成為這次債券發行的機構。

目標一定會實現

這次中國政府將會以發行債券而不是銀行貸款來融資。

同時，中國政府也會出台一些關於中小企業減稅方面的政策。

這正是財政政策運行的方式，而不是像中國政府以前所做的那樣，當它希望提升工業產量的時候，就採取措施支持國有企業的發展。

總體來說，這次新出台的「微刺激」措施將帶動產量增加，從而幫助中國在今年達到經濟增長的目標。

許多國家不會為經濟增速低於7.5%而擔憂，但是對於中國官員來說，目標是需要實現的。

這確實是中國官員擔憂的表現。但是，此次的財政刺激措施是被中央政府而不是地方政府所資助，通過債券市場而不是銀行貸款來融資。

這就是一種進步。