英镑：近40年的风风雨雨

英镑在1971年8月开始自由浮动，从此英镑区解体。

在1976、1979－1980年间，英镑迭受冲击，在1980年后币值急剧下降。在1985年3月曾一度跌至1.03美元的历史低点。以后英镑政策改为“尾随马克”。其意图是让公众相信，马克的通货膨胀率低，而英镑又跟随马克走，因此英镑的通胀率也会低。这其实是想用“借来的公信力”，来改变公众的通胀预期。

黑色星期三

但这使得英国的利率政策听命于德国。结果，英国先是因追随德国低利率而使国内通胀迅速上涨。尔后，德国由于为两德统一而上了不少项目，造成融资需求增加从而利率上升，结果英国利率1989年后跟着上升，阻碍国内经济增长。

在这当口，英国政府在1990年10月又匆匆按1英镑兑2.95马克的水准参加了欧洲汇率机制（ERM），这一水平过高并且固定不能变动。结果英国的利率和汇率双双过高，英镑地位不可维持。

于是在1992年9月16日英镑经历“黑色星期三”，国际投机风潮突起，索罗斯单挑英格兰银行，从卖空英镑中获利将近10亿美元。

是役，英国政府共投入270亿英镑同国际投机者拼命，结果败在索罗斯等一干人手下。据2005年公布的正式文件，英国政府期间共损失34亿英镑。英国就此退出欧洲汇率机制，并从此对参加欧洲货币一体化兴趣索然。

英国从这次风潮中得出两项重要教训。第一是不能轻易把汇率固定，第二是必须根据本国情况制定利率。于是英镑重归自由浮动，英格兰银行尔后也获授权脱离财政部的管束而拥有业务独立性。根据这一授权，英格兰银行设立了独立的货币政策委员会自主决定利率，并把货币政策改为钉住通货膨胀目标。

正所谓祸福相依，由于有了这些新获得的自由之后，此后英国的经济渐渐有了起色。

退出ERM 迄今18年，英国的通货膨胀一直在低水平上游走，产出的波动也很温和。特别是失业率，比从前低了很多。英镑也逐渐走强，折算下来，甚至超过了当初参加ERM 时的价位。鉴于这些意外成就，1992年时任英国财政部首席经济顾问，后任牛津大学女王学院院长的名经济学家艾伦爵士（Sir Alan Budd）甚至认为，英国其实是因祸得福，“黑色星期三”实在是应该称作“白色星期三”才对。这一观点也为不少其他作者所认同。

空前危机

正当英国在暗自庆幸的时候，天边又卷起了乌云。这次是更大的风暴来临。

发端于美国次级房贷泡沫的信贷紧缩，演变成大萧条以来最严重的金融危机，很快席卷全球，英国也不幸免。

2007年9月12日，位于纽卡斯尔的北岩银行在困境中向英格兰银行求援。市场得知消息后反应强烈，9月14日客户涌向北岩银行排队提款，当天即取走10亿英镑。由此英国发生150年来的第一次银行挤兑风潮。

此后，在全球金融危机中，英国的银行危机越演越烈，阿比、皇家苏格兰、劳埃德等银行相继由政府注资援救。

英国政府前后共向英国银行系统注入8500亿英镑救火，世界金融史上所罕见。

在银行风潮背景下，市场对英镑的信心下降。2008年12月，英镑兑欧元的汇率一度跌至1.02欧元。

延至2010年初期，市场还一度盛传，索罗斯的老搭档、著名投资家罗杰斯（Jim Rogers）认为英镑将要完结，崩溃等着发生，听来令人毛骨悚然。虽然罗杰斯事后否认曾那样严重地说过，但他确实认为英镑将趋于跌跌不休，长期会要走软。

有趣的是，在远在天边的中国，据北京城内耳语，一度也有智囊向上峰报告，谓英国经济不景，货币金融形势极堪关注。

所幸的是，进入2010年后不久，欧洲主权债务危机爆发，葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙等国相继陷入债务困境，欧元岌岌可危。这帮了英镑的大忙，因为市场的注意力转转移了比英国更危急的欧元体系。

从2010年以来，英镑短期内从2008年12月的低点，升了将近20%。

魅力尤存

当然，英国政府仍不敢松懈，新的保守、自民两党联合政府甫一上台，便励精图治下重手削减政府赤字。此举弄得依赖政府拨款的公共部门人心惶惶，但正如英国新财相奥斯本所说，不如此做，英国经济便将面临大灾难。其中，自然包括英镑可能的崩溃。

回眸数百年的风雨历程，今日的英镑与其全盛期相比已不可同日而语。当初独步天下的国际货币的地位，已躬身让给美元。其本身的价值，也在衰落，英镑购买力仅1971年到2009年，就损失了91%。英国在国际金融事务中的影响力也大不如昔。在国际市场上，英镑的光环已经褪去。要恢复过去的辉煌，可以说太难太难。

从当年不容争议的春秋霸主，到今天艰难度日的窘态毕现，英镑地位的演变不免令人唏嘘。并且，瞻望英镑的前路，仍然还会是年年难过年年过。

但是，英镑已经度过了这次全球金融危机的最困难的时期。至少短期内，英镑没有崩盘之虞，而这在风雨飘摇的欧洲地区已属不易。

不要忘记，英镑这世界上最古老的仍在使用的货币，仍是美元和欧元之后的世界第三大货币。英镑按面值来说，至今仍是世界上最值钱的货币。在当今这屡出金融稳定警讯的世界，英镑仍是少数不错的资产之一。

更深层地看，英镑的吸引力不可忽视。

英国 历史上曾富甲一方，钟鸣鼎食之家的经济老底子厚实。英国政府自由的市场经济政策和“好政府”的理念，整个社会对合同精神的尊崇，一直使英国的商业和金融环境处世界最优越之列。

伦敦在国际金融中心排位中也保持数一数二，任凭风吹雨打始终岿然不动。这次全球金融危机还突显了英国一个过去不太为人注意的长处，那就是英国政府丰富的金融管治经验。

毕竟是有3百年的中央银行历史，这次金融海啸来袭，英国财政部和英格兰银行刹那间行霹雳手段，承诺无限量支持英国银行体系，并巧妙地用购买银行优先股的形式向英国各大银行注资，结果使金融的危急形势一举底定，而央行还能有利润进帐。

这种技术和手段，连美国也难望其项背，引各国纷纷向英国取经。这种良好的金融管治经验，再加上英国民间金融人才的数量、质量和基础设施，乃是英镑历经风雨而不倒的基石，别国轻易模仿不来。

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