"Trump 2.0" menace l'économie mondiale

L'inflation, les taux d'intérêt et les droits de douane font que 2025 s'annonce comme une année intrigante pour l'économie mondiale. Selon le Fonds monétaire international, la croissance devrait se maintenir à un niveau « stable mais décevant » de 3,2 %. Qu'est-ce que cela pourrait signifier pour nous tous ?

Une semaine exactement avant Noël, des millions d'emprunteurs américains ont reçu un cadeau de bienvenue : une troisième baisse consécutive des taux d'intérêt.

Cependant, les marchés boursiers ont fortement chuté parce que le banquier central le plus puissant du monde, Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine, a clairement indiqué qu'ils ne devaient pas s'attendre à autant de réductions supplémentaires en 2025 qu'ils auraient pu l'espérer, étant donné que la lutte contre l'inflation se poursuit.

« À partir d'ici, il s'agit d'une nouvelle phase, et nous serons prudents quant à de nouvelles réductions », a-t-il déclaré.

Ces dernières années, la pandémie de covid-19 et la guerre en Ukraine ont entraîné de fortes hausses de prix dans le monde entier et, bien que les prix continuent d'augmenter, le rythme s'est nettement ralenti.

Malgré cela, le mois de novembre a vu l'inflation augmenter aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni, pour atteindre respectivement 2,7 %, 2,2 % et 2,6 %. Cela met en évidence les difficultés auxquelles sont confrontées de nombreuses banques centrales dans ce que l'on appelle la « dernière ligne droite » de leur lutte contre l'inflation. Leur objectif est de 2 %, et il peut être plus facile à atteindre si les économies sont en croissance.

Cependant, la plus grande difficulté pour la croissance mondiale « est l'incertitude, et l'incertitude provient de ce qui pourrait sortir des États-Unis sous Trump 2.0 », déclare Luis Oganes, responsable de la recherche macroéconomique mondiale à la banque d'investissement JP Morgan.

Trum ménace d'augmenter les taxes

Depuis que Donald Trump a remporté les élections de novembre, il n'a cessé de brandir la menace de nouveaux droits de douane à l'encontre des principaux partenaires commerciaux des États-Unis, à savoir la Chine, le Canada et le Mexique.

« Les États-Unis adoptent une position politique plus isolationniste, augmentent les droits de douane et tentent de protéger plus efficacement l'industrie manufacturière américaine », explique M. Oganes.

« Et même si cela va soutenir la croissance américaine, du moins à court terme, cela va certainement nuire à de nombreux pays qui dépendent du commerce avec les États-Unis.

Selon Maurice Obstfeld, ancien économiste en chef du Fonds monétaire international et ancien conseiller économique du président Obama, de nouveaux droits de douane « pourraient être particulièrement dévastateurs » pour le Mexique et le Canada, mais aussi « dommageables » pour les États-Unis.

Il cite la construction automobile comme exemple d'une industrie qui « dépend d'une chaîne d'approvisionnement répartie entre les trois pays. Si vous perturbez cette chaîne d'approvisionnement, vous provoquez des perturbations massives sur le marché de l'automobile ».

Cela pourrait faire grimper les prix, réduire la demande de produits et nuire aux bénéfices des entreprises, ce qui pourrait à son tour faire baisser les niveaux d'investissement, explique-t-il.

M. Obstfeld, qui travaille aujourd'hui à l'Institut Peterson d'économie internationale, ajoute : « L'introduction de ce type de droits de douane dans un monde fortement dépendant du commerce pourrait nuire à la croissance et entraîner le monde dans la récession.

Les menaces de droits de douane ont également joué un rôle dans la démission du Premier ministre canadien Justin Trudeau.

Même si la majorité des produits que les États-Unis et la Chine se vendent mutuellement sont déjà soumis à des droits de douane depuis le premier mandat de Donald Trump, la menace de nouveaux droits de douane constitue un défi majeur pour la deuxième économie mondiale dans l'année à venir.

Dans son discours du Nouvel An, le président Xi Jinping a reconnu les « défis posés par les incertitudes de l'environnement extérieur », mais a déclaré que l'économie était sur une « trajectoire ascendante ».

Les exportations de produits bon marché provenant de ses usines sont essentielles à l'économie chinoise. Une baisse de la demande due à la hausse des tarifs douaniers aggraverait les nombreux problèmes intérieurs, notamment la faiblesse des dépenses de consommation et des investissements des entreprises, auxquels le gouvernement tente de s'attaquer.

Ces efforts sont utiles, selon la Banque mondiale qui, fin décembre, a revu à la hausse ses prévisions de croissance pour la Chine, les faisant passer de 4,1 % à 4,5 % en 2025.

Pékin n'a pas encore fixé d'objectif de croissance pour 2025, mais pense être en bonne voie pour atteindre 5 % de l'année dernière.

Selon Mara Warwick, directrice de la Banque mondiale pour la Chine, « il sera essentiel de relever les défis du secteur immobilier, de renforcer les filets de sécurité sociale et d'améliorer les finances des gouvernements locaux pour débloquer une reprise durable ».

Ces luttes internes signifient que le gouvernement chinois est « plus accueillant » pour les investissements étrangers, selon Michael Hart, président de la Chambre de commerce américaine en Chine.

Les tensions entre les États-Unis et la Chine et les droits de douane ont augmenté sous la présidence de M. Biden, ce qui signifie que certaines entreprises ont cherché à délocaliser leur production.

Toutefois, M. Hart souligne qu'« il a fallu 30 à 40 ans pour que la Chine devienne un fournisseur aussi puissant » et que « si les entreprises ont essayé d'atténuer certains de ces risques, personne n'est prêt aujourd'hui à remplacer complètement la Chine ».

Les véhicules électriques sont un secteur qui devrait continuer à être au cœur des batailles commerciales mondiales. Plus de 10 millions d'entre eux ont été fabriqués en Chine l'année dernière, et cette domination a conduit les États-Unis, le Canada et l'Union européenne (UE) à leur imposer des droits de douane.

Pékin les juge injustes et les conteste auprès de l'Organisation mondiale du commerce.

Toutefois, c'est la perspective que Donald Trump impose des droits de douane qui inquiète l'UE.

« Les restrictions au commerce, les mesures protectionnistes, ne sont pas propices à la croissance et ont finalement un impact sur l'inflation qui est largement incertain », a déclaré le mois dernier la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde. « Mais à court terme, il s'agit probablement d'un effet inflationniste net.

L'Allemagne et la France sont les moteurs traditionnels de la croissance économique européenne. Mais leurs piètres performances dans un contexte d'instabilité politique au cours de l'année écoulée signifient que, malgré une récente reprise de la croissance, la zone euro risque de perdre son élan au cours de l'année à venir.

À moins que les consommateurs ne dépensent davantage et que les entreprises n'augmentent leurs investissements.

Au Royaume-Uni, la hausse des prix pourrait également résulter de l'augmentation des impôts et des salaires, selon une enquête.

L'un des obstacles à la réduction des taux d'intérêt dans la zone euro est que l'inflation se maintient à 4,2 %. C'est plus du double de l'objectif de 2 %, et la forte pression sur les salaires a été un obstacle à une baisse plus importante.

Selon Sander van 't Noordende, directeur général de Randstad, la plus grande entreprise de recrutement au monde, la situation est similaire aux États-Unis.

« Aux États-Unis, par exemple, [l'inflation des salaires] sera encore d'environ 4 % en 2024. Dans certains pays d'Europe occidentale, elle est encore plus élevée.

« Je pense qu'il y a deux facteurs en jeu. Il y a la pénurie de talents, mais il y a aussi, bien sûr, l'inflation et le fait que les gens demandent plus pour le travail qu'ils font ».

M. van't Noordende ajoute que de nombreuses entreprises répercutent ces coûts supplémentaires sur leurs clients, ce qui accentue la pression à la hausse sur l'inflation générale.

Le ralentissement du marché mondial de l'emploi reflète un manque de « dynamisme » de la part des entreprises, et la croissance économique est essentielle pour inverser cette tendance, affirme-t-il.

« Si l'économie se porte bien, si les entreprises se développent, elles commencent à embaucher. Les gens voient des opportunités intéressantes et les gens commencent à se déplacer ».

Donald Trump est l'une des personnes qui entamera un nouveau mendat en 2025, et une série de plans économiques comprenant des réductions d'impôts et une déréglementation pourrait aider l'économie américaine à continuer à prospérer.

Même si l'on ne saura pas grand-chose avant son retour à la Maison Blanche le 20 janvier, « tout indique que l'exceptionnalisme américain se poursuivra aux dépens du reste du monde », déclare M. Oganes, de JP Morgan.

Il espère que l'inflation et les taux d'intérêt continueront à baisser dans le monde, mais prévient que « cela dépendra en grande partie des politiques qui seront déployées, en particulier par les États-Unis ».