阿里IPO觀察：頷首低姿態打國際仗

IPO是一家公司業務成長階段的分水嶺，也是一場獻給投資者的秀。

阿里巴巴在國際資本市場的正式亮相算是空前絕後，但這家中國巨頭卻一改在國內做電商的捨我其誰作風，走了一條低調示弱的路。這裏面的因果值得玩味。

最明顯的是發行價。阿里公布68美金定價那天，美國投資機構和輿論幾乎一致表示還是過於保守，彭博還援引信源說最終發行價會到70美金以上。其實除了風險把控這層考慮，低位定價是阿里有意為之，意在向海外資本示柔，獲得市場的長期認可和潛力展示空間。

再看IPO全程。這場精細到分鐘的」商業活動」是阿里管理層在全球投資者面前的首次登台，也會奠定公司在美國的性格基調，為將來與虎視眈眈的海外做空者的直接交鋒做好必要的鋪墊。

由100多人組成的中國媒體和阿里工作團隊本周初到達紐約，但謹慎的阿里直到昨天清早才將IPO當天行程分發到記者手上。滿滿當當的時刻表從六點二十分排到了晚上八點多。

上市「有意低調」

紐交所有兩百多年歷史，如今無論多大的商界奇蹟它都可以做到處變不驚。但是阿里的到來還是挑戰了它的承接能力。

對技術和交易系統的考驗是第一位的。兩年前Facebook上市當天的系統故障讓一句「成也Facebook，敗也Facebook」流傳了下來。阿里相關人士告訴BBC中文網，這件事讓阿里無比警惕，也成了最後放棄選擇納斯達克的重要原因。

除此之外，交易大廳的現場秩序、人流和阿里高管採訪也是需要重點把控的環節。阿里的相關人士說，他們與紐交所在一確定合作關係之後就開始布局流程，大到做市定價過程、電視直播、媒體邀請表，小到當天開幾個電梯、走廊裏的路線指示標，每個細節無一不反反覆覆核對。

昨天紐交所的工作人員臉上明顯透出緊張，腳步語速都飛快。其中一位告訴BBC中文網，整個紐交所有5名左右工作人員會說中文，他們昨天全部被調到現場提供餐飲、電梯服務，並維持秩序。

八點半，紐交所副總裁David Ethridge親自來到媒體聚集的會議廳詳細解釋整個上市流程，」巴克萊和高盛現在正努力根據買方市場的活躍度，確定一個合適的開盤價。但是這個過程非常複雜，而且由於阿里的體量龐大，數量也隨時會有變化，肯定會耗時比較長，但我想告訴大家這個非常正常「，他說。

從九點多敲鐘前開始，包括馬雲、陸兆禧、蔡崇信、孫正義等一列阿里高管和大股東就站在交易大廳的敲鐘台下，加上媒體、交易員，狹小的交易大廳被擠的水洩不通。馬雲的「好兄弟」史玉柱、李連傑和」浙江幫「代表人物沈國軍等大佬也都一同站在那巴掌大的地方。

整個敲鐘安排看似是個符號性活動，但也是阿里有意低調的策略體現。為了向投資者強調自己商業模式的根基，突顯」只做值得信賴的平台「的價值核心，阿里讓八個合作伙伴和普通員工上台，而管理層退居其後站在熙攘的人群之中，讓渡全部功勛。馬雲還對媒體反覆強調，敲鐘安排是整個管理層和董事會的一致決定。」這對我來說意義並不大，但對他們來說，會是銘記一生的事情「，他說，極力淡化他領導下商業帝國的成功色彩。

在歷時兩個多小時詢價過程中，現場熱鬧卻沒有什麼戲劇性畫面出現。馬雲全過程都只是站在原地看著巴克萊的屏幕。這當中只有每次開盤價調整時才會有交易員在現場大吼一聲新的區間。

戰略「以退為進」

在阿里這筆史上最大交易上，主導開盤價的巴克萊和高盛壓力非常大，不過兩者幾近完美地完成了這個任務。有記者在現場看到，當價格飆升至91美元的時候，馬雲豎起了大拇指。也有相關人士對BBC中文網記者說，蔡崇信事後表示自己真的沒有料到開盤價會漲到90以上，但是阿里首日價格浮動在89.95至99.70之間，報收93.89美元，阿里相關人士當晚談到首日表現說，這是一份完全符合阿里期待的，穩定、漂亮和不帶任何意外的答卷。

紐交所副主席說，「沒有人在敲鐘的時候哭，都是在開盤價出來之後哭」。不過，當阿里開盤價92.7美元出來的那刻，高管們沒有high five，沒有大笑慶賀，更沒有一堆人把馬雲托起來拋向空中。場內只有鼓掌聲，交易員們依舊在忙碌的穿梭，隨即馬雲就被帶上了CNBC的主播台接受現場採訪。

雖然數次被CNBC和福克斯問到將如何投資數額巨大的現金，馬雲始終沒肯透露半分，全程只是反覆提到一個詞，ecosysytem，也就是生態系統。如果聯繫近兩年阿里的投資脈絡，也不會覺得意外。豪擲近一半現金投資高德，微博，優酷土豆，UC，新加坡郵政，也都是為了打造一個全覆蓋的產業鏈帝國，給IPO之後的國際市場擴張和變現提供支撐。

至於和阿里放低姿態這個基調相關的另一個話題--馬雲身價秒殺王健林成為中國首富後打算怎樣，似乎並不是重點。馬雲在香港路演現場說的「是阿里選擇了錯誤的時機，錯過了香港」這句話，很顯然已經表現了他作為公司招牌在對外策略上的轉變---謙遜而內斂，從側面迂迴迎戰。

阿里向來是一匹烈馬，強勢而有侵略性。但這次IPO盛宴很可能是它性格的重要轉折點。雖然將來在國際業務開拓上，阿里還是得靠兇猛廝殺取勝，但在與資本的斡旋上，阿里會有更多的示好示弱，以退為進。

（責編：立行）