点评中国：新年经济增长靠什么？

中国的经济增长结构一直是以投资拉动为主，新政府在其“新常态”的经济发展模式里想改变这种结构，让消费代替投资成为经济增长的主要驱动力，2013年没实现，2014年也将实现不了，2015年将会实现改变吗？

经济增长一般用GDP来反映，GDP是一个地区或国家通过各类经济活动所创造的全部产出的市价总和。中国的产出总和在去年初或2013年就已经到达了56.88万亿元人民币，相当于9.3万亿美元的规模。

根据市场预期，2014年将会把2013年的国内经济总产出再增7%左右，使中国GDP跃升为10万亿美元新规模。

这一规模将是英国2014年GDP的3.8倍，接近去年英国，日本，德国三国经济产出之和。在这一规模上，2015年中国能把GDP这块蛋糕再做得更大吗？

需求

一个国家所创造的全部产出最终要么被社会消费掉，要么被用去投资形成新的有价资产，要么被用在出口去换取进口货品。由此，消费需求、投资需求、进出口需求决定了社会应该创造多少产出来满足三个方面的社会总需求。在没有产能的制约下，社会总需求越高，其总产出也越多，因为生产是为了满足需求，没有哪个厂商去愿意制造一推没有需求的东西出来。

在中国，目前是产能过剩，需求不旺。所以，2015年要把GDP蛋糕做得比2014年更大，首先是社会要有比去年更高的消费需求，投资需求及外贸出口需求。

与去年相比，中国能把这三方面的需求烧的更旺吗？如果想把10万亿美元的GDP规模在2015年里再增加7%，也就是中国经济在‘新常态’下的增长率，这意味着在已经相当庞大的产出规模里再添加7千亿美元或约5万亿元人民币的生产产出，这个新增规模接近与全球经济规模排名第19位的沙特或相当于排名第20位的瑞士去年全年GDP总量，中国到哪去找这么巨额的新增需求？

刺激因素

对消费需求，今年刺激增长的正能量看来主要有三个方面。第一是国际石油价格的下跌。

由于美国页岩油繁荣，以沙特为首的OPEC油国又拒绝减产，今年原油供给在目前产能过剩下持续增加，已是业内人士的共识。美国能源信息署（EIA）主席预测2015年将是原油产量自1972年以来的最高水平。

委内瑞拉目前的出口油价已跌至每桶48美元。低油价不但将刺激能源及能源有关的产品消费，同时，还能形成‘增收效应’，消费者把能源成本下降所带来的节支转到别的消费，从而间接提高了消费者对非能源产品的消费能力。

中国目前每年消费约5亿吨原油，相当与37亿桶原油。原油每桶降价10美元，就产生370亿美元的能源节支，相当于2200亿元人民币。由此，我们估计‘油价红利’的影响能刺激消费增长3000-4000亿元左右。

第二是中国的‘人口红利’乃未消失，每年平均新增劳力1600万人，如果以2013年的人均城镇居民人均可支配收入中位数24200元再加7%的增量计，新增劳力所带来的‘人口红利’可对未来新增消费贡献约4000亿元人民币左右，相当于新增GDP规模5万亿里的8%左右。

第三是“发展红利”，也就是经济发展所带来的收入增长对消费增长的刺激。

目前中国的劳动年龄人口有9.2亿，如果全民就业，并按人均居民全年收入2.5万元的7%作为2015年的全国劳动人口新增收入计，“发展红利” 对未来的消费增长会带来约1.2-1.6万亿元的贡献，占新增5万亿元GDP里的30%左右。

“人口红利”与“发展红利”合起来对新增GDP的贡献约38%-40%。根据以往的统计资料及前年和去年的统计结果，社会总消费对GDP增长拉动贡献率平均为51%左右，以此类推，如要保持7%增长率，GDP需新增规模5万亿元，且其中的51%即2.55万亿元应由新增消费所拉动。显然，在预计2.55万亿元新增消费里，两个“红利”可贡献80%，但剩下20%的新增消费缺口又由谁来贡献？

消费

中国的社会总消费一般由两笔构成，民间消费与政府消费，2012年两者比例在总消费里各占73%与23%。看来20%的缺口需依赖政府新增消费去拉动。

但是在目前的反腐廉政的权威高压下，各地政府及公共部门时尚缩减公共开支，躲在自己单位的食堂安排招待，把公车消费限制在规定的车补金额里，出国考察一年一次，用免费微信代替贺年卡及贺年礼品问候亲朋好友，差旅消费限制，住宿不能超出4星，在这种状况下，靠政府提高公共部门的消费去拉动GDP，等于是向和尚借梳子。

幸好，与往年不一样，今年有油价下降的预期，通过能源成本节支所产生的“增收效应”会刺激消费增长，这部分增长可以部分弥补公共消费需求增长的不足部分，减少公共消费疲软对拉动GDP增长所产生的负面影响。

能源价格下降对消费增长的刺激估计有3-4千亿元左右。这样，通过两个‘红利’及 ’油价下降‘ 的刺激拉动，社会总消费的增长规模基本可接近2.3 - 2.4万亿元左右。由此，在5万亿的新增GDP规模里，剩余部分可由固定资产投资或外贸填上。

投资

固定资产投资指的是通过投资而形成的新增机器设备厂房交通设施及各类商业和住宅的建筑。投资越多，形成的新固定资产也越多，对GDP增长的贡献也就越高。

2013年中国新增GDP里54%是通过投资所形成的新增资产或资本。按经济‘新常态’的预期，2015年GDP新增规模将至少达到5万亿元，而社会消费对GDP增长贡献预计在2.3万多亿左右，剩下的近2.7万亿元的新增GDP缺口则需由投资形成的新资产来完成。

从2008年金融危机到2012年后，中国每年在GDP里的新增资本平均为2.85万亿元，年增率平均为16%。在同一期间，固定资产投资的增长率平均为20%。一般说，新资本或新资产的增长应低于固定资产的投资增长，尤其是低于上年的投资增长，因为新增资产或资本是通过投资形成的。

2013年，固定资产投资增长率是16%，这意味着在2014年GDP里的资本增长率不会超过16%，估计会在15%左右。以此推算，在2013年资本规模30万亿元基础上，2014年资本新增量应为4-4.5万亿元左右，使2014年GDP里的资本规模达到34.5万亿元。

房地产

由于去年房地产市场疲软， 政府采取行政调控需求，实施限购，使地产投资回报率显著下降，削弱了地产投资欲望。另外，受房市影响，其它实业的发展也很平淡，民间对其投资欲望也不高，否则，中国央行不会在去年下半年连续两次下调利息，刺激投资。

固定资产投资增长去年会明显低于2013年的16%已成市场的基本预期。受2014年投资影响，2015年的民间对固定资产投资热情也不会有较大改观，限购在一线城市乃未松动，随着房地产税在今年开征的呼声增高，给房产的投资回暖又泼了一盆冷水。

另外，政府对各类投资项目的审批已经没了昔日的热情及‘激励’，宁愿不作为也不受疑作为，对新项目审批能拖就拖，官位第一发展第二，反腐廉政对生产力的杀伤副作用一般会滞后反应，在今年可能会体现的更加明显。

所以，对投资总体而言，2015年如果不是一个平淡的一年才让人奇怪。

展望

基于上述判断，笔者认为去年的投资状况及今年的投资预期形势都不支持新增资本在今年会有较大幅度的增长，资本增长率在2015年将会低于过去，很可能在10%左右，这将是金融危机2008年后最低的一年。

换言之，由于投资及经济发展的惯性作用，2015年的新增资本规模将会在3.5万亿元左右。

这一新增资本规模再加2.3-2.4万亿元左右的新增消费规模，让中国的GDP在2015年再增7%或新增5万多亿元的规模应该不难，除非经济“发展红利”和“人口红利”没有给百姓兑现。不过，即使经济增长能保7%，其增长乃是以投资拉动为主，因为政府消费在增长中失去了其原有的拉动作用。

（责编：罗玲）

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读者反馈

住房，养老，医疗这三个门坎卖不过去，想靠消费拉动经济是痴心妄想。胡温十年，是共匪经济最为辉煌的十年，该修的路修了，该盖的楼盖了，该造的桥造了，现在，你们太子党和包子想继续来一次？比如搞个京广高速复线工程？我现在坐看你们共匪如何收场。

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