分析：A股回归理性 “粗暴”救市无奈

中国A股在北京“只许买不许卖”的强力救市政策干预下接连五天上扬的纪录被7月24日大幅下跌打断——再度失守4100大关。同日公布的最新财新中国制造业PMI下降1%到48.7%，另国际分析人士大掉眼镜，也令唱衰中国的分析人士新增证据。

包括国际货币基金组织IMF在内的国际政经人士和组织纷纷批评北京人为干预市场的做法，并呼吁停止救市。中国官媒则早些时候高调为救市手段辩护，并有不少官媒直接指责“境外黑手”做空A股。

面对铺天盖地的阴谋论和各方扑朔迷离的报道，BBC中文网采访了英国诺丁汉大学和中国重庆大学经济学教授姚树洁，请他解析一下A股暴涨、狂跌背后的中国政府和民间失误所在，以及听听他对境外黑手阴谋论的看法。

“粗暴”救市属无奈

姚树洁首先指出，撇开A股暴涨暴跌的深层原因不讲，北京最终决定以“粗暴”手段强行干预股市，防止“大量股民跳楼”和“实体经济受到更大伤害”，实在是没有办法的办法，是“无奈之举”。

他说，当时如果政府不干预而允许“失去理智”的市场自由跌落，一方面会造成大批散户股民倾家荡产、民怨沸腾，另一方面也会中国实体经济中的很多公司企业造成沉重打击。

他认为，西方分析人士严厉批评中国“粗暴”救市理论上是有道理的，但是前者很难理解和明白的是中国现实存在许多与美英欧成熟经济体完全不一样的“特色”元素。

他举例分析认为，中国股市大多数参与者与其说是投资者不如说是投机者的事实是众所周知的，而造成这种局面的深层原因也是由来已久的。

从官方来说，监管基本失败，权钱交易、内线交易长期存在，上市公司无把关，赚钱公司不分红等等都是难以推卸的责任。 而从民间来说，股民缺乏理性市场价值观，大量散户股民以赌徒心态入市投机，股市涨的时候就不顾一切买涨，而稍有风吹草动便抛出套利的做法都注定了中国股市延循“过山车轨迹”暴涨暴跌的命运。

“境外黑手”阴谋论

姚教授在分析中对中国媒体广泛传播的“境外黑手”阴谋论表示不以为然。

他认为，稍有常识的人都知道中国存在资本管制，能够进入A股的外来资本相当有限，因此将这次A股“股灾”的责任推卸给“境外黑手”应该更多是官方媒体为了一定程度上“化解民怨”的一种公关宣传手段。

他同时指出，包括《人民日报》 在内的很多中国官方媒体在股市疯涨的时候，不但不及时提醒示警，反而有推波助澜嫌疑地发表“4000点是牛市起点”，是“习李改革红利”之类的误导性文章，从某种程度上应为这次的股市泡沫和崩盘负一定责任。

另外，负责监管的肖钢等官员在国外学到了诸如杠杆等很多“手段”，但是在中国实施的过程中却未能真正适应中国市场的很多特色和实情。

他认为，如果简单以合理市场价值分析，A股现阶段在4000点左右徘徊是合理的，高于4000点就进入泡沫区，而迫近3000点则有抛空过头。

望市场回归理智

在前瞻分析时，姚树洁教授首先表示仅仅因为A股一日跌幅就结论救市失败为时过早。他认为中国股市中占据很大一部分的国有企业和金融机构只要稳得住不抛，那么大盘应该会趋于稳定。

而同期内很多边缘散户在经历沉重打击后逐渐脱离市场，也会有利于市场进一步回稳。

另外，在经历中国政府这种强制性干预市场的粗暴手段后，他认为短期内难以看准下一步是否还会有更大动作。

不过，他认为常理估计应该是经过政府一段时间的干预之后，市场会开始学会更多的理智，而经历过十年前和此次打击之后，中国股民的投机心理会出现吃一堑长一智的效应，也会促进中国股市更加成熟。

他指出，欧美股市历经百多年已经制度上十分完善和成熟，仍然会不时出现一些“股灾”，因此中国资本市场真正成熟起来仍然任重道远。

（采编：晧宇 / 责编：欧阳成）

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