“投资于人”：中国提振消费的新策略能否重振经济？

中国领导人正尝试以一种全新的方式来振兴放缓的经济：鼓励民众增加消费。

今年在北京举行的“两会”上，官员们将今年的经济增长目标设定为4.5% 至5%，这是自1991年以来最低。

在设定目标的同时，决策者也公布了为刺激家庭支出的措施——这等于默认以往的经济增长模式可能已难以为继。

在许多方面，这标志着对中国过去一贯做法的转变。

过去，当经济增速放缓时，北京会兴建更多住宅、高速公路、工厂和产业园区——透过国家投资、出口以及蓬勃的房地产市场来推动增长。

如今，决策者则更加重视提高家庭收入与强化消费。

“这反映出北京承认旧的增长模式已不再奏效。”大西洋理事会（Atlantic Council）全球中国中心的罗伯兹（Dexter Roberts）说。

现在的问题是，中国领导人能否说服家庭打开他们的钱包——以及消费是否真的能成为新的增长引擎。

消费、消费、消费

公布的措施包括加强养老服务、落实带薪年假制度，以及为育儿家庭提供更多支持。

决策者还提出了一项“城乡居民增收计划”，旨在让民众手中有更多可支配收入，同时收窄收入差距。

官员将这种做法形容为“投资于人”——也就是说，如果家庭在生育、医疗与退休等方面感到更有保障，他们就更可能增加支出。

中国领导层在即将推出的“十五五”中，仍将加倍投入先进制造业与科技发展，目标是在经济体系中深化人工智慧（AI）的应用及强化工业能力。

但在全球保护主义抬头、对中国商品的需求转弱之际，依赖出口恐怕无法提供可持续的增长引擎。

“新旧动能转换任务艰巨，”总理李强在政府工作报告中表示，并警告“供给强、需求弱的失衡问题突出”。

但这些社会政策真的能大幅改变消费者的行为吗？

为什么消费仍然疲弱？

中国家庭的支出占收入的比例，比起多数主要经济体的家庭更低。

家庭消费约占国内生产总值（GDP）约40%，相比之下，全球平均约为55%，而发达经济体则约为 60%。

近期数据显示，政府的刺激措施能在一定程度上促进消费，但整体信心依然脆弱。

春节期间，官方发放了数十亿元人民币的消费券，鼓励民众在交通与娱乐上花费。

同期旅游收入较前一年增长约19%。

但在旅游的人均支出下降、电影票房大幅下滑的情况下，也显示家庭在花钱方面依然比较谨慎。

中国领导层过去一直对向家庭提供大规模支持这方面保持谨慎，担心刺激措施可能会加剧已经偏高的负债水平。

“至少在短期至中期，转变为消费驱动型增长的论述，比目前支持这种模式的政策更有说服力。”“兰德”（Rand）智库资深研究员杰拉德·迪皮波（Gerard DiPippo）在评估相关公布时表示。

政府的一些提议也在网路上引发质疑。

在社交平台微博上，有用户对鼓励带薪休假的动机提出疑问。

“这不是让你休息，是让你花钱，”一位用户写道；也有人指出，政府应先落实八小时工作制与五天工作制。

围绕结婚与育儿假的讨论也引起强烈反应。有些人呼吁将婚假全国统一至少设定为 10 天——在部分省份，新人仅有3天假期——另一些人则指出养育孩子的成本高昂。

“年轻人需要稳定的工作与收入，以及适当的休息，”一位网友写道。“然后我们才有可能谈论结婚和生孩子。”

但中国的消费经济所面临的挑战远不止于此。

新的剧本？

消费依然疲弱的原因之一，是房地产市场长期低迷。

在将相关产业计入后，房地产曾占中国经济活动的四分之一。

但由于对开发商的债务打击引发了违约潮和烂尾工程后，这个产业已连续数年陷入危机。

自 2021 年以来，许多城市的房价大幅下跌，侵蚀家庭财富和信心。

数十年来，房地产不只是用作居住用途，也是中国家庭最主要的财富资产。

当房价持续上升时，家庭会感到更富裕，也更愿意消费。

房地产繁荣还为地方政府带来庞大的土地出让收入，用以支撑基础设施与公共服务的支出。

如今在房价停滞或下滑之际，这种财富效应已出现逆转。

“中国的消费挑战，在很大程度上是如何取代庞大的房地产投资需求引擎。”迪皮波说。

这股低迷也波及建筑业及相关产业的就业，进一步对收入造成压力并打击更广泛的消费信心。

北京已采取行动以稳定房地产行业，包括降低按揭利率、并放宽主要城市的购房限制，但这些措施尚未扭转整体下行的趋势。

中国同时也面临其他重大问题。

生育率大幅下降、青年失业率依然高企，而需求疲弱则使经济滑向通货紧缩。

当消费者预期物价将进一步下跌时，他们往往会延后购买——这将进一步加剧放缓。

多数分析人士认为，向消费为主的增长模式的转变将会是渐进的。

正如迪皮波所说，目前的政策框架“更多是维持消费占比的稳定，而非积极提升它”。

在过去40年中，中国的崛起是由城市、工厂与基础设施等建设所定义。

下一个阶段，可能会较少依赖建设与出口，而更多取决于信心——家庭是否感到足够安全去消费、生育，并推动北京希望透过增强消费来维持经济增长。