Lo ngại bong bóng AI Mỹ phát nổ, giới đầu tư tìm về Trung Quốc

Các nhà đầu tư toàn cầu đang gia tăng đặt cược vào các công ty trí tuệ nhân tạo (AI) Trung Quốc, theo Reuters.

Họ kỳ vọng tìm thấy một "DeepSeek tiếp theo" và mong muốn đa dạng hóa danh mục trong bối cảnh lo ngại về bong bóng đầu cơ trong lĩnh vực này tại Phố Wall đang ngày một lớn dần.

Nhu cầu đối với các công ty AI Trung Quốc cũng được thúc đẩy từ nỗ lực độc lập công nghệ của Bắc Kinh.

Trung Quốc đã đẩy nhanh tiến độ niêm yết của các nhà sản xuất chip đình đám, đáng chú ý là Moore Threads và MetaX – cả hai đều được mệnh danh là "Nvidia của Trung Quốc" và vừa mới lên sàn chứng khoán trong tháng này.

Các nhà đầu tư nước ngoài nhận thấy Trung Quốc đang thu hẹp khoảng cách công nghệ với Mỹ khi Bắc Kinh tăng cường hỗ trợ cho các nhà sản xuất chip AI.

Điều này thúc đẩy việc đặt cược vào các công ty Trung Quốc ngay khi những lo ngại về định giá quá cao của các cổ phiếu AI niêm yết tại Mỹ gia tăng.

Ví dụ, công ty quản lý tài sản Ruffer có trụ sở tại Anh cho biết họ đã "chủ động hạn chế mức độ tiếp xúc" với nhóm bảy gã khổng lồ công nghệ Mỹ và đang tìm cách tăng vị thế tại Alibaba để hưởng lợi nhiều hơn từ làn sóng AI của Trung Quốc.

"Trong khi Mỹ vẫn dẫn đầu về AI tiên phong, Trung Quốc đang nhanh chóng thu hẹp khoảng cách," Gemma Cairns-Smith, chuyên gia đầu tư tại Ruffer, bình luận.

"Lợi thế cạnh tranh có thể không rộng hoặc sâu như nhiều người nghĩ... Cục diện cạnh tranh đang thay đổi."

Ruffer đang tiếp cận lĩnh vực AI thông qua các gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc như Alibaba – đơn vị vận hành một bộ phận chip AI, sở hữu mô hình ngôn ngữ lớn Qwen và đang đổ tiền vào hạ tầng điện toán đám mây.

Các nhà quản lý tài sản toàn cầu đang ngày càng chú ý đến các công ty AI của Trung Quốc khi một làn sóng các công ty khởi nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán đại lục và Hong Kong, nhằm tận dụng sự gia tăng mạnh mẽ nhu cầu đầu tư sau sự nổi lên như vũ bão của DeepSeek - đối thủ cạnh tranh của ChatGPT tại Trung Quốc.

Cuộc chiến công nghệ làm tăng nhu cầu

Trong một báo cáo tháng này, công ty UBS Global Wealth Management đã xếp hạng công nghệ Trung Quốc là "hấp dẫn nhất", viện dẫn việc các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự đa dạng hóa về mặt địa lý, cũng như "sự hỗ trợ chính sách mạnh mẽ, tính tự chủ công nghệ và khả năng kiếm tiền nhanh chóng từ AI" của Trung Quốc.

Chỉ số Nasdaq tập trung vào công nghệ của Mỹ hiện có giá gấp 31 lần lợi nhuận, trong khi con số này ở chỉ số Hang Seng Tech của Hong Kong chỉ là 24 lần.

Điều này cho phép nhà đầu tư đặt cược vào AI với chi phí rẻ hơn thông qua các cổ phiếu như Alibaba, Baidu, Tencent và nhà sản xuất chip SMIC

Tận dụng đà tăng trưởng, cố vấn đầu tư Rayliant của Mỹ đã giúp ra mắt một quỹ niêm yết trên Nasdaq vào tháng 9, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận "phiên bản Trung Quốc của các cổ phiếu như Google, Meta, Tesla, Apple và OpenAI".

Brendan Ahern, Giám đốc Đầu tư của KraneShares, cho biết sự thăng tiến nhanh chóng của các nhà sản xuất chip AI Trung Quốc như Cambricon đã nói lên quy mô và tốc độ đổi mới trong toàn ngành bán dẫn và AI của nước này.

"Yếu tố của câu chuyện về cuộc đua này, sự cấp bách này, đều có lợi cho các công ty," ông nói, đề cập đến cuộc chiến công nghệ gay gắt giữa Trung Quốc và Mỹ.

"Giống như hô hoán báo cháy vậy. Khi bạn biến một vấn đề thành tình trạng khẩn cấp, bạn sẽ ngay lập tức thu hút được mọi sự chú ý."

Quỹ ETF của KraneShares mang tên KWEB - đầu tư vào các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại nước ngoài như Tencent, Alibaba, Baidu - đã tăng vọt 2/3 giá trị trong năm nay, đạt gần 9 tỷ USD.

Một quỹ ETF khác của họ đầu tư vào các cổ phiếu công nghệ nội địa Trung Quốc trong đó có Cambricon, Montage Technology và AMEC, cũng tăng trưởng mạnh.

Trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo, Mỹ có lợi thế về đổi mới sáng tạo trong khi Trung Quốc có ưu thế về kỹ thuật, sản xuất và cung cấp điện, theo Jason Hsu, người sáng lập Rayliant Global Advisors có trụ sở tại Mỹ.

Rayliant đã bắt tay với Công ty Quản lý Quỹ China Asset Management để ra mắt một quỹ ETF niêm yết trên Nasdaq. Quỹ này tập trung vào các cổ phiếu Trung Quốc sở hữu công nghệ mang tính đột phá, trong đó có Cambricon.

Các biện pháp kìm kẹp công nghệ từ phía Mỹ "đã buộc Trung Quốc phải đổ vốn vào công nghệ lõi và tự mình nghiên cứu từ con số không", theo ông Hsu.

"Đối với các nhà đầu tư, chiến lược khôn ngoan và tỉnh táo nhất lúc này là nắm bắt các cơ hội từ AI, đồng thời quản trị rủi ro thông qua việc đa dạng hóa danh mục" ông nhận định.

'Thúc đẩy do sự thổi phồng'

Cổ phiếu của hãng chip AI MetaX, do các cựu nhân sự cấp cao từ AMD thành lập, đã tăng phi mã 700% trong ngày đầu giao dịch tại Thượng Hải tuần trước, chỉ vài ngày sau khi đối thủ nặng ký Moore Threads cũng ghi nhận mức nhảy vọt 400% khi vừa mới lên sàn.

Mặc dù vậy, một số nhà quản lý quỹ toàn cầu cho rằng tiềm năng công nghệ và dòng vốn ngoại vào Trung Quốc vẫn còn hạn chế.

"Không có công ty chip nào đang niêm yết hiện nay có nền tảng định giá vững chắc; họ dường như tăng giá nhờ sự thổi phồng," Kamil Dimmich, quản llý tại North of South Capital (Anh), nhận xét.

Quỹ của Dimmich sở hữu các cổ phiếu như Alibaba và Baidu – những cái tên vốn đầu tư cho AI ít hơn nhiều so với các đối thủ Mỹ.

Carol Fong, CEO tập đoàn CGS International Securities, khuyên các nhà đầu tư nên chọn lọc thêm các công ty được hưởng lợi từ nỗ lực "tự lực tự cường" của Trung Quốc trong lĩnh vực AI và bán dẫn, đồng thời vẫn giữ các công ty dẫn đầu toàn cầu trong danh mục.

Đang có một cuộc săn tìm các "nhà lãnh đạo tiềm năng trong các phân khúc công nghệ cao như robot và AI", nơi các nhà đầu tư thấy định hướng chính sách rõ ràng hơn và giá trị tương đối tốt hơn so với các đối thủ phương Tây, theo bà Fong.

Các nhà đầu tư nên "cân bằng mức độ rủi ro trong chu kỳ chip hiện tại đang phân mảnh và chịu ảnh hưởng mạnh mẽ do địa chính trị", bà kết luận.