Paulo Cabral de Washington

Aumento foi o primeiro em quatro anos e vinha sendo sinalizado pelo Fed

Os analistas também já estão certos de que o período de juros muito baixos terminou e que novas altas vão acontecer nas reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto - o equivalente do Comitê de Política Monetária (Copom) brasileiro - até o fim do ano.

"Há consenso no mercado de que as taxas vão subir. Quanto vão subir, ainda não está claro", disse o economista-chefe da Agência Moody's, em Nova York, John Lonsky.

Por enquanto, a maioria dos analistas projeta que as taxas de juros até o fim de 2004 em 2,25%. Isso significaria um aumento médio de 0,25 ponto percentual em cada uma das quatro reuniões que Comitê de Mercado Aberto tem até o fim do ano.

Déficit

O economista-chefe para a América Latina do Instituto Internacional de Finanças (IIF) - instituição que reúne 300 instituições financeiras de 60 países -, Frederick Jaspersen, acredita que o tamanho do déficit fiscal americano pode afetar o ritmo com que as taxas de juros serão aumentadas.

O déficit está acima de 5% do Produto Interno Bruto (PIB) agora. Se isto não for controlado, o Fed pode ser obrigado a apertar a política monetária para segurar a inflação. Frederick Jaspersen, economista-chefe para a América Latina do Instituto Internacional de Finanças

"O déficit está acima de 5% do Produto Interno Bruto (PIB) agora. Se isto não for controlado, o Fed pode ser obrigado a apertar a política monetária para segurar a inflação", alertou.

No mercado, os analistas também não estão tão seguros sobre a inflação quanto o Fed. O banco central americano afirma que "embora a inflação esteja um tanto elevada, uma parte do aumento nos últimos meses parece ser devido a fatores transitórios."

"Mas uma coisa transitória que começa a durar muito tempo tem também suas influências na economia", disse o economista-chefe da agência Standard and Poor's, David Wyss.

Petróleo

O analista avaliou que a economia americana já acomodou os atuais preços do petróleo, mas ressalva que novos aumentos poderiam trazer problemas.

"O maior fator de incerteza agora é até que ponto a inflação está de fato controlada", disse Wyss.

O economista-chefe para a América Latina da agência de pesquisas Idea Global, Alberto Bernal, acredita que os juros nos Estados Unidos vão chegar a 2% no fim do ano, um pouco abaixo do que prevê a maioria dos analistas.

"Acreditamos que o Fed vai passar uma das quatro reuniões sem aumentar os juros", disse.

Brasil

John Lonsky, da agência Standard and Poor's, diz que uma das razões que vai levar o Fed a ajustes graduais é exatamente para evitar que haja turbulências nos mercados emergentes, em especial na América Latina.

"Não acreditamos que vai haver necessidade de aumentos nos juros do Brasil até o fim do ano", diz o analista.

Para Alberto Bernal, existe o risco de alguma fuga de capitais do Brasil para os juros mais altos que serão pagos nos Estados Unidos, mas não acredita que o Banco Central vá aumentar as taxas brasileiras para evitar a saída do dinheiro.

"A diferença é tão grande que um pequeno aumento de juros no Brasil não teria muito efeito", disse.

Já John Lonsky acredita que as autoridades brasileiras vão ter de acompanhar de perto o que faz o Fed e reagir de acordo com as decisões dos americanos.

"O Brasil pode ter de aumentar os juros em 0,5 ponto porcentual até o fim do ano para acompanhar as taxas nos Estados Unidos", disse.