中国央行再度降息 新常态下如何刺激？

中国央行周日宣布再次降息，周一深沪和亚洲主要股市反应踊跃。

对于半年来第三次降息，央行解释是“为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境”，中国经济悲观论者认为是决策层为解救经济做出的慌乱仓促之举，有观点指这是在数据低于预期时央行的理性反应，降低融资成本以提振经济。

也有学者指出，连番降息表明最高层的财经团队看到了经济问题的严重性，开始干预，而且可能会采取更多行动，但中国经济下行压力光靠降息不足以缓解，还需要财政措施配合。

结构调整和转型升级是一年前由中国国家主席习近平提出的“新常态”的两大特征，或者说工作目标。新常态理念刚问世时，专家解读为经济增长速度放缓，质量和效率提高，遵循规律，不过度干预。

降息和减税

中国央行决定，自5月11日起下调金融机构贷款基准利率0.25个百分点至5.1%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，金融机构存款利率浮动区间扩大，上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

英国杜伦大学经济金融专家张志超博士对BBC中文网表示，连番降息，说明财经团队认识到问题的严重性；降息幅度不大，实际上只是冲抵了经济增速减缓和低通胀造成的实际利率上升的一部分，对GDP的影响很微小，但传递的积极信息是高层看到干预的必要了。

中国今年一季度GDP增长7%，为2009年来最低；4月份进出口大跌。一季度工业产值增幅低于GDP，更凸现经济下行压力。

张志超认为，造成中国经济下行压力大的原因，既有产能过剩、私人消费不足和企业及地方政府债务高企等老问题，也有行政官员但求无过的“不作为”和经济不再被作为工作中心加以强调等“新”问题。

在温和的增长环境下调整结构，实现升级，光靠减息不够，还需要减税等财政政策配合以提振消费。

有数据显示，消费对驱动中国经济增长的贡献在增大。

受地方债务、房地产依赖和低效率产业产能过剩等问题的制肘，降低融资成本作为中国央行的调控工具作用有限。

张志超认为，央行在新常态概念范畴内的调控举措“目前看来还在试探、摸索”，而财政政策则明显“很弱”，滞后。

"新常态"

一个较普遍的看法是，中国经济下行趋势还将持续至少数月。

“新常态”作为执政理念和对中国经济的描述，提出已经有一年。

搜索中国百度网可以看到，新常态意味着中国经济已进入一个与过去30多年高速增长期不同的新阶段，主要特征包括经济从高速增长转为中高速增长，经济结构不断优化升级，从要素和投资驱动转为创新驱动。

习近平第一次提及“新常态”是在2014年5月考察河南时，在对当地官员讲话时说“中国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前中国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。”

同年11月9日，习近平又在亚太经合组织（APEC）峰会上发表主题讲话时阐释了这个概念。当时《南洋商报》评论说，这一阐释“形式上化解了国内外唱衰中国经济的舆论尴尬，表现了对中国经济前景的自信”。

分析人士认为，经济“新常态”的核心是“提质增效”，即从高速增长减缓到温和增长，结构调整，产业升级，增长动力转变。

除了增速放缓，其他特征呢？

张志超认为，新科技、新能源和“一带一路”等大项目确实会起到作用，但那不是一时半会就见效的，更重要的还是要提振国内私人消费。

“过去一些有效的战略也可以重新考虑，比如中西部开发，”他说。

官员心态

中国央行再度降息决定周日宣布后，《中国联合商报》副总编周华公在财新网个人专栏里写道，跟国际间“唱衰”和“看好”中国经济的两派之争更值得关注的是国内那些尚未调整好心态适应“新常态”的地方政府官员。

这主要是因为简政放权、增加民间资本投资机会、提高经济活力，这些都触动了地方政府的利益，财源将因此而缩小，机构将因此显得臃肿，搞政绩工程和“走暗道”也不如以前那样方便。

只有地方官员的心态转变了，他认为，“中国经济转型才能真实现”。

有观点认为目前的反腐战役是许多官员“不作为”的原因之一。

张志超认为，反腐是必须的，也是长期的，即使GDP不再作为地方官员政绩考核指标，强调环保，经济发展仍然应该是政府的工作中心。

中国央行首席经济学家马骏4月下旬表示，中国没有必要搞强刺激，因为就业情况良好，结构调整取得积极进展。

不过，张志超认为，“新常态”语境下出台强刺激措施也不是绝对不行，不是更多无用无效的工程项目，而应该以刺激公众消费为目的。

当然，是否会出台强刺激措施，最终还取决于决策层是否愿意这么做。

（撰稿：郱书 / 责编：董乐）