Как падение юаня отразится на мировой экономике?

Продолжающееся несколько дней подряд снижение курса китайской валюты вызвало опасения, что Китай вступает в валютную войну с целью повысить свой экспорт.

Слабый юань теоретически делает китайские компании более конкурентоспособными на мировых рынках.

Однако такие активные действия Пекина на валютном рынке вызывают опасения у международных трейдеров.

Об этом ведущий программы "Пятый этаж" Леонид Лунеев беседовал с Наталией Орловой, главным экономистом "Альфа-Банка", руководителем центра макроэкономического анализа.

С полной версией исследования можно ознакомиться <link type="page"><caption> здесь.</caption><url href="http://www.bbc.com/russian/multimedia/2011/03/000000_podcast_5floor_gel.shtml" platform="highweb"/></link>

Леонид Лунеев

Наталья Орлова: На самом деле, мне кажется, что действительно пугает неожиданность события, потому что это ослабление происходит первый раз с 1994 года, т.е. за последние двадцать лет. Поэтому можно сказать, что это событие валютного рынка Китая. Поскольку последнее время рынки были очень озабочены состоянием китайской экономики, то такие действия Центрального банка Китая не могут не привлечь к себе внимания и не спровоцировать такую череду рассуждений, о которых вы упомянули в начале программы.

Л.Л

Н.О.: Сейчас есть некая развилка в интерпретации происходящего в Китае, потому что рынки в целом не очень доверяют статистике, которая приходит из Китая. Не далее, как две недели, назад рынки были очень обеспокоены значительным падением ВВП за второй квартал в Сингапуре, где было сжатие экономики на 4,6 %, и восприняли это как косвенный признак того, что ситуация в Китае плохая. Поэтому первая линия восприятия того, что происходит в Китае, - это беспокойство по поводу того, что приходится идти на такие радикальные меры, как ослабление валюты. С другой стороны, долгосрочно, если эта мера будет успешна (а она, наверное, будет успешна в случае, если все остальные страны не включатся и тоже не начнут раунд ослабления своих валют), китайский экспорт сохранит и даже увеличит свою конкурентоспособность. Стабилизируются, правда, неизвестно на каких уровнях – 7% или, может быть, и ниже, темпы роста китайской экономики, и это, безусловно, окажет поддержку росту.

Л.Л

Н.О.: Мне кажется, там есть присутствие властей с точки зрения управления финансовыми рынками. Воздействие на валютный рынок очень значительно. Китай – это страна, которая находится в состоянии валютного контроля, где нет полной свободы в движении капиталов. В последнее время, когда финансовые рынки менее стабильны и начали падать, в Китае преобладает административный подход к решению проблем, и изменение валютной политики, которое мы видим, - это тоже достаточно управляемый процесс.

Л.Л

Н.О.: Дело не столько в падении валютного курса юаня, сколько в состоянии китайской экономики, потому что очевидно, что сила валютного курса является отражением силы экономики. Когда у экономики не хватает резерва роста, тогда начинают включаться такие механизмы, как ослабление валютного курса. Сейчас все это происходит в непростых условиях не только для российской, но и для китайской экономики. После 2014 года у нас нет вариантов. Россия в некотором смысле по умолчанию стала более сфокусирована на Китае как на своем основном торговом партнере, с которым есть потенциал для развития связей. Такие тесные отношения с Китаем будут нести значительные риски, что мы уже видим через динамику цен на нефть.

Л.Л

Н.О.: Создание газопровода находится в первой фазе. Это означает, что проект подписан, отчасти финансируется. В процессе создания транспортной структуры мы увидим, что это оказывает определенное положительное влияние на динамику инвестиций. В этом смысле можно говорить о том, что определенная польза есть. Во-вторых, "Сила Сибири" - это проект, который позволяет России диверсифицировать поставки на внешний рынок и иметь возможность для маневра. Если, например, в Европе ситуация будет дальше ухудшаться, тогда мы сможем больше опираться на китайский рынок. В этой идее ничего плохого и опасного я не вижу. Третий момент: экономика России будет находиться в стагнации в ближайшие годы. Это значит, что внутреннее потребление нефти и газа вряд ли будет значительно увеличиваться, и, таким образом, даже небольшого роста добычи в России будет достаточно, чтобы удовлетворить новые экспортные потребности.

Л.Л

Н.О.: Думаю, что основной эффект ожидается с точки зрения динамики китайского экспорта, потому что, в отличие от многих других экономик развивающихся рынков, у Китая внутреннее потребление ориентировано и опирается на внутреннее производство. Это означает, что эффект девальвации будет не очень агрессивно транслироваться в инфляционное давление. С другой стороны, с точки зрения конкурентоспособности экспорта, из динамики курса возможно будет извлечь максимальный эффект. Это не крайняя мера, но, безусловно, мера очень сильная.

Л.Л

Н.О.: Наиболее пострадавшими могут оказаться страны Латинской Америки, т.к. китайская экономика сильно связана с экономикой США и в значительной степени ориентирует свои поставки на американский рынок, а, как известно из истории, рынок США традиционно обслуживался экономиками стран Латинской Америки. Поэтому наиболее очевидным кандидатом в пострадавшие является Мексика.

Л.Л

Н.О.: Да, совершенно верно, это та экономика, которая может уступать китайским товарам свою долю на американском рынке. С точки зрения выигрыша можно говорить про Азию вообще, если сработает ставка на слабый юань. Мне кажется, что если ослабление юаня поддержит Китай, то это будет благом для всей мировой экономики. Если в Китае произойдет жесткая "посадка" экономики, то негативный эффект от замедления Китая коснется абсолютно всех: и тех, кто поставляет нефтяные ресурсы, и все страны развивающихся рынков. Мировое сообщество должно положительно оценивать любые усилия китайского руководства по поддержанию своей экономики.

Л.Л

Н.О.: По большому счету, мы все в той или иной степени связаны с китайской экономикой. Сейчас мир вообще стал очень взаимосвязан, но благополучие Китая как очень быстрорастущей экономики воздействует абсолютно на всех.