Paulo Cabral de Washington

Fundo aponta melhoria, mas alerta para complacência

"O mercado parece resistente ao impacto de crises, em um grau que não se viu nos últimos três anos", afirma o relatório. "Bancos e intermediários financeiros fortaleceram seus balanços até o ponto em que podem, se necessário, absorver consideráveis choques."

"Se eu pudesse escolher apenas uma razão para esta estabilidade, diria que é o crescimento econômico mundial", disse o diretor do departamento de capitais do FMI, Gerd Häusler.

O FMI avalia que os mercados mundiais já absorveram, "sem grandes reflexos nos lucros", os impactos dos aumentos das taxas de juros nos países industrializados.

Häusler disse que o Brasil está preparado para a nova fase da economia mundial.

Riscos

O fundo adverte, no entanto, que há alguns sérios riscos pela frente, como o preço do petróleo continuar subindo, causando a redução do crescimento e o aumento da inflação.

A possibilidade de os Estados Unidos precisarem atrair capitais para sua própria economia – a fim de equilibrar as contas do país – é outra incerteza.

O FMI adverte que, com o aumento na regulação dos bancos, há uma tendência de o risco estar sendo transferido aos fundos de pensão, que são sujeitos a regras mais brandas.

"Com o fortalecimento na regulamentação dos fundos de pensão, a tendência é que esse risco se transfira mais uma vez e acabe ficando com as famílias. Essa é uma tendência que já está sendo observada", afirma o relatório.

"Há também os riscos geopolíticos, como grandes atentados terroristas. Estes o mercado odeia, porque não há como precificá-los", disse o diretor Gerd Häusler.

'Medo e cobiça'

O economista diz que a melhor administração de riscos pelas instituições financeiras também é um dos grandes motivos para o bom momento atual.

"Acho que o mercado está em um momento de bom equilíbrio entre o medo e a cobiça. Todos querem lucrar mais, mas os riscos são bem calculados", disse Häusler.

O FMI teme, no entanto, que um período mais prolongado de estabilidade acabe levando o mercado a voltar a negligenciar riscos.

"O risco é que o mercado adote uma postura muito complacente, depois de ter visto a suavidade com que aconteceu a transição para o período de altas nos juros", diz o relatório.