गोल्ड की लगातार बढ़ती क़ीमत भारत के लिए अच्छी या बुरी

जब राजा-रजवाड़ों का दौर था, तब कौन सा राजा कितना ताक़तवर है इसका पता इस बात से चलता था कि उसके पास गोल्ड का कितना भंडार है.

दौर बदला, व्यवस्थाएं बदली लेकिन सोने की 'बादशाहत' आज भी कायम है. बल्कि यूँ कहें कि पहले के मुक़ाबले ये और ज़्यादा ताक़तवर हो गया है. इतना शक्तिशाली कि किसी भी देश की करेंसी पर असर डाल सकता है, महंगाई बढ़ा सकता है और सरकारें तक हिला सकता है.

भारत में सोना केवल निवेश के लिए नहीं बल्कि यह संस्कृति और परंपरा से जोड़कर भी ख़रीदा जाता है. इसके अलावा यह भी माना जाता है कि सोना ज़रूरत के समय काम आता है, इसलिए यह आर्थिक नज़रिए से भी बहुत अहम है.

इस साल की शुरुआत से लेकर अब तक सोने की कीमतों में लगभग 62 फ़ीसदी से अधिक की बढ़ोतरी हुई है. इसके बाद भी भारतीयों के पास सोने की होल्डिंग में कुछ ख़ास कमी नहीं आई है.

भारतीय घरों में रिकॉर्ड सोना

मॉर्गन स्टेनली ने हाल ही में एक रिपोर्ट जारी की जिसमें कहा गया है कि भारतीय परिवारों के पास 34,600 टन गोल्ड है, जिसकी कीमत लगभग 3.8 ट्रिलियन डॉलर है. ये वैल्युएशन भारत की जीडीपी का लगभग 88.8 फ़ीसदी है.

सोने की कीमतें अपने ऑल टाइम हाई पर पहुंच चुकी हैं. सोने की कीमतें अंतरराष्ट्रीय बाजार में करीब 4100 डॉलर प्रति ओंस तक पहुंच चुकी है. इस लिहाज़ से 'घरेलू गोल्ड' की ये वैल्युएशन भारत के लिए अच्छी ख़बर है.

मॉर्गन स्टेनली के अनुसार जून 2025 तक भारतीय परिवारों के पास लगभग 34600 टन सोना था. इसके साथ ही चीन के बाद भारत दुनिया का दूसरा सबसे बड़ा उपभोक्ता बन गया.

रिपोर्ट में कहा गया है कि भारतीय रिज़र्व बैंक ने भी अपना गोल्ड भंडार बढ़ाया है और साल 2024 में 75 टन सोना ख़रीदा. इसके साथ ही भारत का गोल्ड भंडार लगभगह 880 टन पहुँच गया है जो कि भारत के कुल विदेशी मुद्रा भंडार का 14 फ़ीसदी है.

ये तो रही बात भारत में गोल्ड के बढ़ते रुतबे की, लेकिन सोने की बढ़ती कीमतें देश की इकोनॉमी पर भी असर डालती हैं और इसका सीधा असर पड़ता है करेंसी पर.

रुपये पर असर

किसी देश की आय का एक प्रमुख हिस्सा उस देश में पैदा होने या बनने वाले उत्पादों के व्यापार से आता है. यानी दूसरे देशों से मंगाई जाने वाली चीज़ों के मुक़ाबले जो चीज़ें देश सबसे अधिक एक्सपोर्ट करता है, उससे उसे अधिक आय मिलती है.

गोल्ड के एक्सपोर्ट-इंपोर्ट पर भी यही नियम लागू होता है. अगर कोई देश सोने का अधिक एक्सपोर्ट करता है तो उसकी करेंसी भी मजबूत होती है. लेकिन भारत गोल्ड का बहुत अधिक इंपोर्ट करने वाले देशों में शामिल है, तो जब भी अंतरराष्ट्रीय बाज़ार में सोने के भाव बढ़ते हैं, भारतीय रुपये की वैल्यू घटती है.

महंगाई पर असर

सोने की कीमतों में उतार-चढ़ाव कई वजहों से होता है. उनमें से एक अहम वजह है गोल्ड का इंपोर्ट और एक्सपोर्ट.

गोल्ड के इंपोर्ट में बढ़ोतरी का सीधा असर महंगाई के रूप में देखने को मिल सकता है.

आसिफ़ कहते हैं, "इसे इस तरह से समझते हैं- मसलन भारत को बढ़ती मांग को पूरा करने के लिए विदेशों से सोना आयात करना पड़ेगा, इस सोने की कीमत को चुकाने के लिए और करेंसी नोट छापने पड़ेंगे और इससे रुपये की वैल्यू पर असर पड़ेगा. नतीजा महंगाई बढ़ने की आशंका बनी रहेगी."

क्या पहले भी रही है सोने में ऐसी तेज़ी?

ऐसा नहीं है कि सोने की क़ीमतों ने इस बार ही ऐसा फर्राटा भरा है. मार्केट एनालिस्ट आसिफ़ इक़बाल बताते हैं कि 1930 के दशक और 1970-80 में गोल्ड ने ऐसा ही 'बुल रन' दिखाया था. साल 1978 और 1980 के बीच सोने की क़ीमतें दुनियाभर में चार गुना हो गई थी और ये 200 डॉलर प्रति ओंस से बढ़कर लगभग 850 डॉलर प्रति ओंस तक पहुँच गया था. तब एक्सपर्ट्स ने क़ीमतों से इस उछाल की वजह दुनियाभर में बढ़ती महंगाई, ईरान में क्रांति और अफ़ग़ानिस्तान पर सोवियत हमले से बनी अनिश्चितता को बताया था.

हालांकि तब भारत में सोने का इंपोर्ट क़ानून के तहत नियंत्रित था. इसके बावजूद आंकड़े बताते हैं कि भारत में 10 ग्राम सोने के दाम 1979 में 937 रुपये से बढ़कर 1980 में 1330 रुपये हो गए थे, मतलब कीमतों में ये उछाल तकरीबन 45 फ़ीसदी का था.

लेकिन इसके बाद अमेरिकी केंद्रीय बैंक फ़ेडरल रिज़र्व के तत्कालीन चेयरमैन पॉल वोल्कर ने महंगाई को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों में भारी इज़ाफ़ा किया तब इसे 'वोल्कर शॉक' नाम दिया गया था. इसका असर ये हुआ कि सोने की कीमतें अपने उच्चतम स्तर से 50 फ़ीसदी लुढ़क गईं थीं. और इसके बाद अगले दो दशक तक सोने की कीमतों में बहुत ज़्यादा उठापटक देखने को नहीं मिली.

सोने की चमक इससे पहले 1930 के दशक में फीकी पड़ी थी. तब अमेरिकी सरकार ने क़ानून बनाकर लोगों का सोना जब्त कर लिया था. राष्ट्रपति फ्रेंकलिन डी रूजवेल्ट ने 1933 में एक एक्ज़ीक्यूटिव ऑर्डर पर दस्तखत किए. इस कुख़्यात आदेश को कहा गया ऑर्डर नंबर 6102. इस ऑर्डर में कहा गया कि हर अमेरिकी को अपना सोना सरकार के पास जमा करना होगा और भाव तय हुआ 20.67 डॉलर प्रति ओंस, और जो नहीं देगा, उस पर जुर्माना लगाने और जेल भेजने का प्रावधान किया गया था. 1934 में गोल्ड रिज़र्व एक्ट लाया गया, जिसमें सोने का भाव 35 डॉलर प्रति ओंस तय कर दिया गया.

इस बार का माहौल पहले से अलग कैसे है?

सवाल ये है कि इस बार का माहौल पहले से अलग कैसे है?

आसिफ़ इक़बाल कहते हैं, "1930 में सोने में तेज़ी मुख्य रूप से पॉलिसी की वजह से थी तो 1980 में आए उछाल के पीछे मुख्य रूप से महंगाई थी. लेकिन तब दुनियाभर के सेंट्रल बैंक्स सोने की ख़रीदारी की दौड़ में शामिल नहीं थे. सोने की इस दौर की तेज़ी में सेंट्रल बैंक्स की ख़रीदारी भी एक वजह है. रिज़र्व बैंक ने ही अपना गोल्ड रिज़र्व बढ़ाकर तकरीबन 880 टन कर लिया है."

एमआईटी वर्ल्ड पीस यूनिवर्सिटी में असिस्टेंट प्रोफ़ेसर डॉक्टर रितु गोयल ने ईटी नाउ से बातचीत में कहा, "सोने की कीमतों में इज़ाफ़े से ज्वैलरी के घरेलू बाज़ार को मजबूती मिली है, लेकिन इसका दूरगामी असर देखने को मिलेगा. व्यापार संतुलन बिगड़ेगा, महंगाई बढ़ सकती है और इसका बुरा असर अर्थव्यवस्था पर भी देखने को मिल सकता है."

आर्थिक ग्रोथ पर असर

हालाँकि कई जानकार मानते हैं कि भारत समेत कई देश एक रणनीति के तहत डॉलर पर निर्भरता कम करने के लिए गोल्ड रिज़र्व बढ़ा रहे हैं.

आसिफ़ कहते हैं, "अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की टैरिफ़ नीति ने दुनियाभर के देशों को अपनी रणनीति फिर से तैयार करने के लिए मजबूर किया है. ब्रिक्स देश समेत कई और राष्ट्र डीडॉलराइजेशन की तरफ़ बढ़ते दिखाई दे रहे हैं."

दरअसल, जब कोई देश डॉलर से दूर जाता है या दूरी बनाता है तो यह डी-डॉलराइजेशन कहलाता है.

अक्सर देश अपने फॉरेक्स रिज़र्व में डॉलर या यूएस बॉन्ड रखते हैं और इसे लगातार बढ़ाते रहते हैं. इसकी वजह ये है कि कच्चा तेल या दूसरे सामान का आयात करने के लिए उन्हें भुगतान डॉलर में करना पड़ता है.

कई साल से डॉलर को लेकर यही रुख़ चलता आया है.

आसिफ़ कहते हैं, "हाल के वर्षों में अमेरिका की नीतियों से डॉलर को लेकर कई देशों में आशंका पैदा हुई है. साल 2015 और 2016 के बाद अमेरिका ने रूस पर कई तरह के प्रतिबंध लगाए हैं और उनके फॉरेक्स रिज़र्व फ्रीज कर दिए गए हैं. उसके बाद से ही कुछ देश डॉलर को लेकर अहसज रहे हैं."

बैंकिंग सिस्टम पर दबाव संभव?

देश में सोना ख़रीदने के ट्रेंड में भी बदलाव आया है. ज्वैलरी की बजाय कई लोग अब फिजिकल गोल्ड (जैसे ब्रिक्स या बिस्किट) में निवेश कर रहे हैं.

इंडिया बुलियन एंड ज्लैवर्स एसोसिएशन के प्रवक्ता सुरिंदर मेहता ने बीबीसी से कहा कि ज्वैलरी की बिक्री में 27 प्रतिशत की गिरावट हुई है पर सिक्के और बुलियन की सेल में इज़ाफ़ा हुआ है.

पूरे भारत में लोग धड़ल्ले से सोना ख़रीद रहे हैं. बड़े शहरों की तुलना में छोटे शहरों और क़स्बों में लोग सोना ज़्यादा खरीद रहे हैं.

ट्रेंड में आए इस बदलाव पर आसिफ़ कहते हैं, "बढ़ती क़ीमतों के बावजूद अगर लोग सोना ख़रीद रहे हैं तो इससे उनकी फाइनेंशियल सेविंग्स कम हो सकती हैं. बैंक में डिपॉजिट घट सकते हैं. इससे बैंकिंग सिस्टम में पैसा घट सकता है और लोन देने योग्य रकम कम हो सकती है. कुल मिलाकर इसका असर कॉर्पोरेट या कृषि सेक्टर को दिए जाने वाले लोन पर पड़ सकता है और आर्थिक ग्रोथ प्रभावित हो सकती है."

बीबीसी के लिए कलेक्टिव न्यूज़रूम की ओर से प्रकाशित.