Грецька криза: екзистенційна загроза євро

Серед політиків і банкірів в Афінах панує нервозність, що не дивно. Єврогрупа досі не досягла відчутного прогресу в переговорах щодо екстреної допомоги Греції.

Нервують і великі інвестори в Лондоні.

Найбільше їх турбує ідея, висвловлена міністром фінансів Німеччини Вольфгангом Шойбле, який сказав, що Греція могла б і повинна була б тимчасово вийти з єврозони.

Найперше лякає новина, яку я дізнався від банкірів з хорошими зв'язками: Банк Греції, регулятори, уряд Греції і грецькі комерційні банки досі навіть не обговорювали технічну сторону можливого виходу країни з єврозони і введення нової валюти.

Це просто неможливо зрозуміти. Деякі навіть назвали б подібну поведінку злочинною - особливо враховуючи те, що в середу президент Європейської ради, колишній прем'єр-міністр Польщі Дональд Туск чітко заявив, що в результаті переговорів у ці вихідні стане ясно, чи залишиться Греція в складі єврозони.

Банкіри в тумані

"Не було жодних переговорів із владою (Греції. - Ред.) про те, що ми будемо робити, якщо ми покинемо єврозону - жодної технічної підготовки до цього, нічого не було", - говорить один високопоставлений банкір.

Мабуть, на випадок, якщо я повністю не оцінив, як вихід з єврозони відіб'ється на грецьких банках, він додав: "Якщо це відбудеться... Я не маю жодного уявлення, як і коли ми зможемо відновити роботу".

Іншими словами, вихід Греції з єврозони буде катастрофою для банків.

Колосальні втрати

Це також буде дуже поганою новиною для Європейського центрального банку (ЄЦБ).

Чому?

ЄЦБ тримає близько 50 млрд євро грецьких приватних позик та іпотек, які банк отримав у вигляді застави в обмін на 120 млрд євро, які він і Банк Греції надали місцевим банкам в рамках програми екстреної фінансової допомоги.

Якщо Греція перейде на драхму, то люди і компанії будуть заробляти гроші в новій валюті, чий курс щодо євро різко впаде.

Проте борги цих людей і компаній, які вони повинні виплачувати ЄЦБ, практично напевно будуть, як і раніше, обчислюватися в євро.

А через те, що їхні реальні доходи різко знизяться, вони не зможуть розплачуватися за своїми боргами.

Це, в свою чергу, призведе до колосальних втрат для Європейського центрального банку - швидше за все, ЄЦБ доведеться списати 35 млрд з цих 50 млрд євро.

Але це лише одна з проблем.

Екзистенційна загроза євро

Один впливовий інвестор сказав мені, що ідея пана Шойбле про тимчасовий вихід Греції з єврозони являє собою серйозну екзистенційну загрозу для самої єдиної європейської валюти, адже це наочно продемонструє, що вихід з єврозони може бути менш болючим і менш принизливим, аніж повна відмова від використання євро.

У такому випадку інвестори стануть розбиратися, яка з країн єврозони також буде в майбутньому відчувати серйозні труднощі з виплатою своїх боргів або зіткнеться з проблемами через високий курс євро і, відповідно, теж спробує тимчасово вийти з єврозони.

Потім інвестори почнуть виводити капітали з країн, які, на їхню думку, є вразливими з економічної і фінансової точок зору - що, в свою чергу, лише посилить ці проблеми, оскільки відтік капіталу збільшить ціну кредитування і підірве економічний добробут такої країни.

Іншими словами, так самояк у минулому Європейський механізм валютних курсів обернувся економічною катастрофою, оскільки інвестори не вірили в його вічність, так і сама ідея тимчасового виходу країни з єврозони практично напевно прискорить процес розпаду єврозони. Саме це мені кажуть люди, які контролюють трильйони.

Ймовірно, саме тому за кілька хвилин до півночі міністри фінансів і голови урядів Єврогрупи прийдуть до якогось малоприйнятного компромісу, який дозволить Греції залишитися в єврозоні (хоча б на якийсь час).

Але я б не став робити великі ставки на те, що це і справді відбудеться.