Ключевая ставка в России второй раз за год обновила исторический минимум

Банк России снизил ключевую ставку до нового исторического минимума - 4,25%. Решение связано с низкой инфляцией и слабым потребительским спросом. Предыдущий минимум был 22 июня. Экономисты считают, что еще одного рекорда в этом году не будет - если не будет второй волны пандемии.

Совет директоров ЦБ решил снизить ставку на 25 базисных пунктов (б.п.) до 4,25% годовых.

"Дезинфляционные факторы продолжают оказывать значительное влияние на инфляцию", - говорится в сообщении, опубликованном на сайте ЦБ. Инфляционные ожидания людей и бизнеса стабилизировались, а смягчение ограничительных мер из-за коронавируса способствует оживлению экономической активности, однако восстановление мировой и российской экономики будет постепенным, объяснили свое решение в Банке России.

Второе снижение после июня

В июне ЦБ снизил ставку сразу на 100 б.п. - до 4,5%. Это было самое резкое снижение за один шаг с 2015 года.

Аналитики ожидали, что Банк России будет и дальше снижать ставку, но шаг снижения будет меньше - 25 б.п. или 50 б.п. Тем более что представители регулятора допускали такую возможность.

"Данные, которые мы получили с момента последнего решения по ставке, в первую очередь по инфляции за июнь и начало июля, подтверждают, что у нас сохраняется пространство и для дальнейшего снижения", - говорила глава ЦБ Эльвира Набиуллина 13 июля.

Зампред ЦБ Алексей Заботкин в интервью Рейтер 16 июля говорил о рисках серьезного отклонения инфляции от 4% - это цель ЦБ, на основе которой регулятор строит свою политику. В итоге ЦБ решил понизить ставку еще на 25 б.п.

"Сохраняется риск отклонения инфляции вниз от 4% в 2021 году, - заявили сейчас в ЦБ. - Существенное смягчение денежно-кредитной политики направлено на ограничение этого риска". По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит 3,7-4,2% в этом году и 3,5-4,0% в следующем, а в дальнейшем будет находиться вблизи целевых 4%.

Выбрав из двух равновероятных по мнению рынка вариантов снижения ставки более осторожный, ЦБ сохранил за собой право реализовать "сэкономленное пространство" для дальнейшего смягчения политики уже на следующем заседании 18 сентября, пишет Интерфакс.

"Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции", - говорится в его заявлении.

По данным Росстата, с начала года и по 20 июля цены выросли всего на 3%. В июне российская промышленность сократилась на 9,4% по сравнению с июнем 2019 года, а оборот розничной торговли в июне упал на 7,7% в годовом выражении.

"Преодоление негативных последствий коронавируса является сейчас центральной задачей правительства и Банка России. Снижение ключевой ставки позволит сделать деньги в экономике дешевле, что приведет к стимулированию инвестиционного и потребительского спроса", - считают экономисты Совкомбанка.

В банке полагают, что кредиты для населения и компаний будут дешевле, станет выгоднее рефинансировать старые кредиты под более низкую процентную ставку. В теории это может запустить рост экономики.

Будут ли новые рекорды от ЦБ?

Экономисты существенно расходятся во мнениях о том, что будет дальше с экономикой России и будет ли ЦБ смягчать свою денежную политику дальше.

В банке "Ренессанс Капитал" ждут, что в конце года ставка останется на уровне 4%. Но здесь есть важный фактор риска - вторая волна эпидемии. Если это произойдет, то ставка может быть снижена до 3,5%, прогнозируют в банке. Уже в 2021 году по мере улучшения ситуации ставку, согласно прогнозу банка, будут постепенно повышать - вплоть до 5,5%.

В Bank of America видят риск того, что ЦБ не сможет опустить ставку ниже 4%. В отчете главного экономиста банка Владимира Осаковского этот уровень назван критическим, так как после него ЦБ, возможно, начнет беспокоиться об инфляции.

Тем не менее, в банке также учитывают негативный сценарий: ЦБ может снизить ставку до 3,5%, если инфляция в 2021 году будет на уровне 3,5%, а ВВП сильно сократится.

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова опасается, что на экономику в следующем году будет негативно влиять бюджетная политика. Министерство финансов предусматривает значительное сокращение расходов бюджета, что может привести к дефляции, то есть падению цен. На это ЦБ придется реагировать, уверены в банке.

В Совкомбанке видят еще одну опасность: усиление антироссийской риторики в США перед президентскими выборами, а также обострение санкционных рисков. В такой ситуации возможен новый виток ослабления рубля, а ЦБ прекратит снижать ставку из-за необходимости защитить финансовую стабильность.

Россияне забирают деньги из банков

В своем июльском выступлении перед сенаторами Набиуллина поясняла, что снижение ключевой ставки в большей степени влияет на краткосрочные вклады, поэтому для граждан в этих условиях более привлекательны долгосрочные депозиты, а для банков - выдача долгосрочных кредитов.

Тем временем желание россиян открывать новые вклады постепенно падает на фоне практически повсеместного снижения предлагаемых банками процентов. В начале июля средняя максимальная ставка по вкладам в десяти крупнейших банках России упала до рекордно низкой отметки в 4,63%.

По данным Центробанка, в июне вклады физлиц в российских банках сократились на 104 млрд рублей, а с начала года - на 594 млрд рублей.

Как отмечается в исследовании "Росгосстрах банка" и НАФИ, около 30% россиян намерено забрать свои средства из банков при дальнейшем падении ставок по вкладам.

"В ситуации, когда банки вслед за снижением ключевой ставки ЦБ продолжат снижать доходность по вкладам и накопительным счетам, оставят свою сберегательную стратегию без изменений 36% респондентов, почти треть (30%) - заберет все средства из банка, а еще 2% - заберут средства частично", - говорится в исследовании.

При этом ипотечные кредиты становятся более привлекательными, поскольку ставки по ним снижаются параллельно со ставкой ЦБ. К примеру, банк ВТБ еще в июне заявлял, что рассматривает возможность улучшения условий по своим ипотечным продуктам на фоне решения Банка России снизить ключевую ставку до 4,5%.