分析：人民幣國際化取決資本賬目開放程度

《中國改革》雜誌日前刊登了中國政府官方智囊國務院發展研究中心一份向中共十八屆三中全會提交的改革方案，引起各界關注。

負責上述方案制定的國研中心課題組由該中心主任李偉與國家發改委副主任劉鶴擔綱領銜，使方案顯得更具份量，為三中全會改革思路討論加以熱身。

這個被稱為」383＂的方案提出了包含「三位一體改革思路、八個重點改革領域、及三個關聯性改革組合」新一輪改革路線圖。

當中八個重點改革領域包括：深化政府行政管理體制改革、加快基礎 產業領域改革、深化土地制度改革、推動金融體系改革、啟動新一輪財稅體制改革、深化國有資產管理體制改革、促進創新和綠色發展、深化涉外經濟體制改革等。

人民幣國際化將現新局面

對於人民幣國際化的進程亦引起了關注。報告提出推進匯率形成機制市場化和人民幣資本項目可兌換，提出十年內使人民幣成為主要的國際結算和投資計價貨幣，在局部市場成為國際儲備貨幣，以此倒逼外匯市場、跨境投資、債券市場、金融機構本外幣綜合經營等領域的改革。

尚乘財富策劃證券業務部總經理鄧聲興接受BBC中文網訪問時分析指出，人民幣國際化主要涉及資本帳是否能夠全面開放，這是最為敏感的一部分，資金一旦自由進出中國，對金融系統將有不可估計的衝擊，匯率及利率出現顯著的波動。

鄧聲興指出，如果不涉及資本賬目全面開放，透過增加離岸人民幣業務，增加國際結算的額度，不需要十年時間，人民幣國際化將出現新的局面。

鄧聲興認為「383」方案的內容是給予市場三中全會召開前的一個前奏，讓市場對包括人民幣國際化的步伐及一系列的財金改革有一個具體的概念，市場可以先消化，如果說三中全會將具體提出人民幣國際化的時間表機會很微。

拓展金融市場深度廣度

據業內人士的分析，人民幣國際化目前最重要是拓展金融市場深度與廣度。

人民幣國際化需要幾個基本條件，並非依靠人民幣升值就可以完成，包括中國的經濟規模大，國家信用等級高，經濟穩定以取得國際投資者信任；另一條件是進出口貿易在國際貿易中佔重要比重，國際結算需求大；金融市場穩定，金融衍生工具和結構性產品豐富，並且金融體制相對健全完善。

瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤向BBC中文網指出，提供人民幣流動性、放鬆證券投資管制也是人民幣國際化的體現。

今年10月以來，中國人民銀行已經與歐洲央行、英國央行及印度央行簽訂了合約。本月中剛結束的第五次中英經濟財金對話，英國正式獲得800億元人民幣RQFII額度。

中國人民銀行與印度銀行續簽1000億元人民幣/175萬億印度尼西亞盧比的雙邊本幣互換協議；中國人民銀行還與歐洲中央銀行簽署了規模為3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協議。

汪濤認為，雖然互換協議最初僅作為備用工具，但時至今日已經為香港等地人民幣結算和清算活動提供充足的流動性，即便作為備用工具，互換協議也有助於確保人民幣結算和清算的流動性凖備充裕、交易順利進行。

2010年8月開始，參與人民幣清算及貿易結算的離岸銀行及一些外國央行獲准可以投資於國內銀行間市場。2013年3月，範圍已擴大至18家RQFII和部分QFII投資者；2013年7月，中國人民銀行將RQFII範圍擴大至新加坡和倫敦。

這次國研中心提出的「383」改革方案屬於提供予中共中央參考的眾多諮詢報告之一，市場對當中的內容較高期望可以理解，而且該報告的內容涉及改革的尺度很大，內容務實，涉及多個改革方向，包括行政審批、反腐倡廉、土地制度、財稅體制改革等內容，都是目前社會關注的焦點。

業內人士指報告的預先張揚作為＂試探汽球＂測試市場的反應算是一個聰明做法，可減少市場衝擊及波動。

（責編：伊人）

網友如有評論，請用下表：

讀者反饋

"中國人民銀行與印度銀行續簽1000億元人民幣/175萬億印度尼西亞盧比的雙邊本幣互換協議"--是「印度」還是「印度尼西亞」？<br><strong>Jat, </strong><br/>