分析：人民幣大跌 「天塌不下來」

人民幣匯率星期五（12月11日）跌至2011年8月以來最低點——1美元兌換6.4550元人民幣，引發各方分析人士的多重揣測。有分析認為，人民幣下跌主要由於中國經濟放緩和大規模資本流出，而中國央行正通過穩步下調人民幣中間價方式，從更大程度上讓市場因素決定人民幣匯率；也有分析稱面對美聯儲即將提息和中國經濟疲軟，人民幣美元匯率2016「破七」並非不可能。

中國近年來經濟放緩早已是不爭的事實，為何人民幣匯率一直相對堅挺而現在開始較大幅度下跌？不久前剛剛被加入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子，人民幣是否會受到來自美歐要求保持相對穩定的國際壓力？人民幣匯率下跌對中國經濟意味著什麼？BBC中文網記者帶著上述一系列問題訪問了中國經濟金融問題專家——英國布魯奈爾大學經濟學教授劉芍佳。

劉芍佳教授首先從市場基本面角度分析了人民幣美元匯率為何面對下行壓力。

多年逆市扭曲

劉芍佳教授說，中國國內連年經濟疲軟、通脹上升，人民幣本幣在國內市場的購買力逐年下降。如果按常理來說，上述現象應該直接表現在人民幣國際匯率下跌，以反映國內購買力的下降。

然而，由於「很多業內人所稱的周小川現象」（周小川——中國人民銀行行長），人民幣幣值卻「一直逆市而行」。

劉教授指出，他個人不願對出現上述現象的背後原因做出更多揣測，但是沒有經濟基本面支持的人民幣長期堅挺，難免外界認為其中有多方「政治因素」的考量，包括是否有希望與長期批評中國貨幣政策的美國搞好關係的考量。

「你現在去問十個中國的企業家，十個人都回告訴你（中國）經濟形式不容樂觀，」他說。 「在沒有基本面支持的情況下，經過多年市場扭曲，做空人民幣的市場壓力肯定是不小的。」

不過，劉教授也指出，最終人民幣跌到什麼程度也大可能完全由市場因素決定，因為最終北京還是要考慮國際間壓力層面。

國際間承受度

人民幣不久前剛剛獲得國際貨幣基金組織特別提款權地位；國際間對人民幣相對穩定是有期待的。人民幣匯率大幅下跌會否負面衝擊與美歐的關係。

劉芍佳教授分析認為，歐美各國對人民幣升值、貶值的看法也是很矛盾的，最終是一個「度」的問題。

他說，對於歐美出口商來說，應該願意看到人民幣升值，不過對於像英國這樣的主要出賣土地、房產和其它固定資產的國家來說，既不願意人民幣貶值太多，也不願意人民幣升值太多。

因為如果人民幣貶值，雖然佔據英國經濟比重已經不高的出口商可能會有一些損失，但是弱勢人民幣也會減少人民幣大量購買英國資產帶來的壓力。

他認為，人民幣貶值對德國、法國和南歐等國的製造業衝擊相對要較大。如果人民幣跌幅過大過快，有可能會導致德、法、意等國的反彈。

在談到美國角度時，劉教授認為由於美國方面一直要求中國允許市場決定匯率，那麼華盛頓也似乎不大好意思對目前由市場因素造成的較大幅度貶值過多批評，但是一旦人民幣跌過一定關口，那麼美國也可能迫於國內政治壓力而私下開始要求中國政府干預市場。

「天不會塌下來」

面對全球能源和大宗商品市場的全線崩塌，全球經濟發展的諸多不確定因素，以及2016美國大選年可能帶來的政治衝擊波，人民幣匯率大跌是否會引發所謂的「貨幣戰爭」或導致更大的國際政治反彈呢？

劉教授認為，中短期內人民幣適度貶值，「比如說（對美元匯率）不跌過7」，一方面有利於緩和增長放緩、出口疲軟對中國經濟的巨大衝擊，另外一方面也不會引發過大的國際反彈。」

美國即將進入大選年，各方政客都再次把批評中國當作一大競選宣傳工具，匯率又一直是敏感話題。

不過，劉教授認為「天不會塌下來」。 他說，包括美國在內的西方民主國家實行的分權政治最終決定任何政治家和黨派對每個具體層面政策的決定和影響力是有限度的。

特別是始終主張自由市場原則的美國，「如果人民幣當真是因為市場因素而下跌，美國也難以公開為難中國」。

（採編：晧宇 / 責編：路西）